·盘前解读:投行业务从高速发展向高质量发展转变2023年下半年，IPO开始收紧，当年IPO数量下降到313家。今年到目前为止，IPO家数仅为35家。IPO收紧以来，券商投行业务的发展受到了一定挑战，从业人员的心态也有所波动。但其实，这都是正常现象，是投行业务从高速发展向高质量发展转变过程中所必然出现的，市场各方应逐渐适应并拥抱这一新常态。过去几年IPO规模高速增长的情况并非常态。往后看，每年IPO规模大概率会回归到历史的均值水平。对于投行而言，刚刚经历产能大扩张，各种资源都进行了大量的布局配置，如今再经历行业回归，短期阵痛是难以避免的。但也应该看到，投行已经过了盲目追求规模扩张的时期，后面追逐的，应该是服务的质量、深度以及特色化。 盘前预测:短期白马稳定更稳健市场热点多轮动快下，板块凝聚力不断缺失，短期自然也难以形成具备持续赚钱效应主线，进而限制指数向上空间的拓展。如果高分红的优势被利润大降抵消，市场又要重新估值和定价，对于相关品种的走势产生压制作用。当前海内外宏观环境提振动力有限下，随着企业盈利继续的磨底，预计指数仍有反复甚至还有回撤的空间。值得注意的是，五月份动力煤要开始进入旺季，电力公司要为夏季需求提前囤煤，煤炭板块走势可能会出现分化，后面会出现修复机会。财报季进入尾声，随着财报的密集公布以及绩差股业绩的释放，预计对股价和市场带来拖累，景气度较好的板块以及市场新的预期可能得到资金的青睐，多空的较量可能逐步来袭。市场焦点或重回基本面验证，已披露的数据显示A股一季报盈利显著回升，但结合宏观数据看整体盈利表现或相对平淡。制造出海、设备更新、大宗涨价、消费修复或是行业一季报的关注点。财政部表示，将统筹用好增发国债、地方政府专项债、预算内投资等政策工具，推动重点领域、重大项目建设。五月A股将处蓄势阶段，短期白马稳定更稳健，当前是存量资金为主，并且抱团的资金量级也是相对有限的情况下，低位补涨带来的操作窗口就更加短暂。已经出清相当部分筹码的情况下。因此，当前一些高股息、抱团方向的技术回踩，带来的更多应该是逢低介做波段的机会。未来A股市场的增量资金是值得期待的，一方面是国内储户和债券市场上的资金；另一方面，国外资本巨头频繁看多，以及近期人民币相对于其他亚洲国家货币的强势表现，对外资的吸引也是非常大的。目前是上市公司业绩披露的末期，大家都比较谨慎，下个月也许会和当前有明显的不同。 主题投资:“AI+教育”有望带来新产品近日，教育部发布通知，公布首批18个“人工智能+高等教育”应用场景典型案例。“AI+教育”有望带来新产品、新课程，有望促进教育的公平性，推动教育行业的降本增效；同时，有助于国产教育产品打开海外市场。展望后市，K12行业市场空间广阔，其中非学科类培训需求旺盛，参培率大幅提升，市场有望加速增长，承接学科教育培训需求；2023年整体K12行业规模约为3500+亿元，预计未来随着渗透率的逐步提升以及客单价的提升，有望以7.8%的复合增速增长至2029年的5500+亿元。教育政策相对见底，是较为确定的投资方向之一；同时市场格局十分分散，供给端经历大幅出清后，行业集中度有望提升，利好行业龙头。关注职业教育、科技教育、“AI+教育”等相关的龙头企业。08:15

·午间播报：关注有消息刺激的新科技概念沪指再次冲过3100点，接下来，能否有效突破该整数关的压制，将是考验本轮反弹行情的关键。一旦有效突破3100点，市场有望打开向上的空间，若不能突破，或将重回区间震荡的格局。从AI到低空经济再到量子科技，在力推新质生产力的背景下，最新的高科技方向相对更容易受到市场的青睐，可关注有消息刺激的新科技概念。一季度美国GDP环比折年率往往是全年的最低点，主要由于私人消费和存货往往会出现季节性回落，背后反映了节日、天气等因素。值得注意的是，虽然滞的风险较小，但胀的担忧加剧，受此影响，美国降息预期遭重创，数据披露后，最早的降息时点已推迟至9月。美联储降息预期推后，甚至市场已预期年内不降息的可能，这一变化或引发市场对日本、印尼等新兴市场金融压力的关注。对于我国而言，美元走强背景下，短期央行总量货币宽松的空间较为有限，降息的可能性降低，但美国经济韧性对我国出口层面是利好。美元走强加大新兴市场金融压力，但由于我国整体外债占比低，实质性金融风险有限，且政策面稳汇率诉求强，人民币贬值空间也不大，海外波动并非A股的核心矛盾。机会层面，可留意受益于美国通胀预期的黄金，此外，一季报略显复苏态势的汽车、服务消费、出口链等方向也值得留意。11:28

·盘前解读:撬动更多社会资本协同发展国有企业改革深化提升行动重点改革任务多方面取得积极进展，在发展战新产业和未来产业、提升自主创新能力等方面实现多点突破。接下来深入实施制造业重大技术改造和大规模设备更新工程，加快淘汰超期服役的落后低效设备，加快节能降碳、老旧化工设备更新改造、清洁生产改造和工艺革新。发展战新产业要通过盘活低效无效资产、闲置土地等方式，腾挪出资源空间，要撬动更多社会资本协同发展，要灵活运用并购重组、上市融资等方式，要更多采取收购兼并等方式快速进入发展形势紧迫的产业，要做好融合并购重组后的工作。积极考虑并推进促进更高水平履行功能使命、更大范围提高资源配置效率的重大战略性、结构性重组。内部资源应整尽整，应合尽合。 盘前预测:关注一季报净利润增速较好的行业当前主力资金运作轨迹是后期投资方向。市场在经历震荡整固后，指数向上空间的打开要更有力的政策和更全面的增长上修动力。从近期机构龙虎榜方面来看，机构席位对强势题材的逢高抛压的行为在最近几周同样得到了极大程度缓解，同时以低空经济为代表的方向似乎已经得到机构席位的反复活跃操作。因此，我们认为这里转向看多新一轮波段反弹是合理的。当然，短期指数在底部可以反复蓄势的话，将会给予投资者更多的布局时间窗口。从数据上看，国内一季度经济超预期的功臣是制造业投资与出口的拉动。一季度制造业投资同比增长了9.9%，拉动固定资产投资和现价GDP增长2.8个和1.4个百分点。从经济转型的角度，制造业投资对增长的正向拉动正在逐渐填平房地产投资对增长的负向拖累。对于业绩雷来说，虽然相对容易提防，但投资者也需要格外注意。宏观数据反映的是国民经济总体情况，是对整个经济体的综合统计和宏观分析，而微观感受则是每一个经营主体、每位居民在经济社会活动中的直观体验。宏观数据的综合性和微观感受的局部性导致了宏观数据与微观感受之间必然存在或大或小的温差在每年的财报季，尽量选择那些业绩向好的行业板块，而回避景气度下滑的相关行业。我们去看更能体现围观感受的名义GDP，一季度同比增速为4.2%，明显低于同期实际GDP增速。因此，这或许才是为何经济数据超预期，但不能感同身受的核心因素。至于具体的上市公司，也可根据行业发展以及自身的发展经营做适当的分析和预判。如果实在没有把握，在敏感时刻，尽量规避业绩有问题的相关股票，待业绩公布之后再做新的定夺也可以。多多关注一季报净利润增速相对较好的行业，尽量规避业绩波动较大以及行业景气下滑的方向。目前看沪指3000点支撑稳固，3090点上方压力依旧强大，上证指数构筑箱体震荡为主，投资者可以把握节奏，高抛低吸。主题投资:5.5G推进场景加快演进升级5G消息是一种基于移动通信网实现的富媒体信息服务，涉及“蜂窝移动通信”基础电信业务。 推进 5G 消息创新发展和规模应用，对丰富5G应用场景和服务供给，推动数字经济高质量发展具有重要意义。通知强调要坚持市场主导， 加强端网协同， 基础电信企业和手机生产企业在 5G 消息技术与产品创新、 业务融合和生态开放、 网络与信息安全风险防范等方面都应该积极探索适应市场需要的商业与技术合作模式， 形成推动 5G消息规模商用发展的工作合力。 在此助推下， 5G 消息市场将迎来发展新机遇。5.5G是5G到6G的过渡阶段，最大的特点就是快，支持10倍网络能力提升。5.5G将更好支撑裸眼3D、扩展现实、低空经济、万物智联等新应用，在数字化经济的当下，拉动更多经济增长。5G-A作为5G网络技术的增强和升级，又称5.5G，在5G的基础上将更加注重新技术、新领域、新需求、新业务等方面的开拓，能面向沉浸实时、智能上行、工业互联、通感一体、千亿物联和天地一体等场景加快演进升级。09:10

·午间播报：网络安全板块目前已具有较高性价比沪指放量站上3100点，突破了近两个月区间震荡的格局，市场向上的空间或已打开，接下来有望迎来一波上涨行情。4月份表现较为强势的高股息蓝筹迎来调整，而此前超跌明显的地产、新能源等大幅反弹，说明市场风格开始走向高低切换，可关注有利好消息刺激的超跌板块个股。国家发改委和国家数据局印发《数字经济2024年工作要点》，对2024年数字经济重点工作作出部署。其中，数字基建方面，政策提出适度超前布局，深入推进信息通信网络建设，加快建设全国一体化算力网，全面发展数据基础设施。而目前北上广深多地政府也已披露2025算力基建计划：数据要素方面，政策提出，加快构建数据基础制度，推动落实“数据二十条”，加大公共数据开发开放力度，释放数据要素价值。预计数据要素化改革有望加快，相关享有数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权的企业将受益。数字安全方面，政策要求全面筑牢数字安全屏障，增强网络安全防护能力，健全数据安全治理体系——实际上，不仅是数据要素，AI、智能网联车、物联网等多个行业也存在数字安全的需求。而网络安全板块目前已具有较高性价比。此前数字经济相关概念已沉寂了相当长一段时间，估值优势已较为凸显，而决策部门的再次强调重视，大概率刺激数据中心设备供应商以及数据要素经营企业等再次有所表现。11:27