一.两大逻辑支撑化工板块崛起
1.周期与结构双重改善:供给优化筑牢盈利修复基础
在政策引导下,化工行业正同步经历积极的周期性调整与结构性改善。多家机构研判显示,自2025年下半年起,化学原料及制品行业资本开支增速已出现拐点,标志着行业产能快速扩张阶段基本收尾。与此同时,“政府引导+行业自律”的协同“反内卷”行动在PTA、有机硅、制冷剂等多个细分领域落地,通过自发产能调整或政策约束,行业供给格局持续优化。
供给侧的积极变化,为行业盈利能力触底回升奠定坚实基础。中金公司等机构预测,随着供给端利好因素持续累积,化工行业有望在2026年迎来周期性拐点。这种盈利修复具备双重支撑:既源于国内产能增长放缓带来的供需关系改善,也得益于海外部分高成本产能退出,中国具备全球竞争优势的优质化工资产价值正迎来重估机遇。

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