2、重点关注方向

在上述主要经济数据和会议中，重要的经济数据包括中国 4月社会消费品零售总额同比、美国 5 月标普全球制造业及服务业PMI 等，以及第 29 届世界燃气大会、英伟达 CEO 黄仁勋出席台北国际电脑展并发表演讲、2025谷歌 I/O 开发者大会、2025 年台北国际电脑展(COMPUTEX 2025)、2025工业互联网大会、第四届中国—中东欧国家博览会暨国际消费品博览会、第九届世界无人机大会暨 2025 国际低空经济与无人系统博览会等事件。在近期市场风格转向科技成长的背景下，本期周刊重点研究第九届世界无人机大会暨 2025国际低空经济与无人系统博览会。

二、重点事件前瞻研究

【主要事件】

2、低空基建进入加速建设阶段

2024 年12月25日， 国家发改委低空经济发展司正式成立，承担着低空经济战略规划制定、政策协调等核心职能。同期发布的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，明确将低空经济项目纳入专项债支持范畴，彰显国家对该领域的战略布局。据业内测算，基于2 万亿元产业规模预期，2025 年低空经济专项债规模或达 500-1000亿元，有望撬动约 3000 亿元社会投资。考虑到基建项目建设周期， 2026 年将迎来飞行器适航取证高峰，而 2025年上半年，

特别是两会后 4-6 月，将成为低空基础设施项目招标的重要窗口期，低空基础设施建设将迎来全面实施热潮。

低空经济基础设施可以分为“硬基建 ”和“软基建 ”两大类，大体对应“基础设施运营 ”与“飞行保障 ”两大块，规划设计类公司及空管系统建设为前期主要优先投入方向。

3、飞行器制造环节成长空间巨大

低空经济产业生态涵盖低空基础设施建设、飞行器生产制造、低空运营服务保障等多个关键领域。

在飞行器制造领域，技术门槛显著高于其他环节。伴随政策对电动垂直起降（eVTOL）技术研发的持续加码，整机制造的标准化进程将加快，促使 eVTOL 迈向大规模商业化生产阶段。从成本结构来看，动力系统与航电飞控系统在飞行器 整机价值中占据主导地位。据行业数据显示，动力系统约占整机价值的四成，航电飞控系统占比达两成。这两大系统不仅价值含量高，而且技术难度大，未来有望凭借技术优势在低空经济发展浪潮中优先获益。

据亿航智能数据，预计到 2030 年，中期维度看 eVTOL 市场规模为 1079.1亿元，其中旅游观光、载人通航、消防救援、紧急救援市场分别为 72.0/704.0/95.6/207.5亿元，其中整机制造、低空基建（低空通信、空管系统等）及核心零部件（电机电控、航发）为主要受益方向。

【关注标的】

（温馨提示：以下个股梳理是基于相关行业历史表现的客观展示，具有局限性，不代表任何推荐或建议，投资者自主决策，如据此交易，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

（一）星网宇达（002829）

1、公司简介

星网宇达是一家专注于无人系统核心部件及整机研发、生产和销售的高新技术企业。公司以惯性技术为核心，深耕行业近二十年，产品涵盖惯性导航、光电探测、卫星通信等无人系统核心部件，并具备从无人系统核心部件到无人系统整机 的研发及生产能力。

2、核心优势

①深耕无人系统核心部件，技术实力雄厚

公司凭借多年的研发积累，在惯性导航领域研发出 MEMS、光 纤等系列化产品，同时公司还掌握了无人系统的核心技术，如惯性导航、卫星通信、电子对抗、指挥控制等，具备从核心部件到整机的全产业链研发生产能力。

②产能释放有望加速，募投项目推进有力

随着下游需求的不断增长，公司积极推进募投项目，扩充光电探测产品的生产能力，为后续承接订单提供了强有力保障。随着募投项目的逐步推进，公司产能有望加速释放，进一步提升市场竞争力。

3、投资建议

根据东吴证券的研究报告，预计公司 20242026 年归母净利润分别为 1.67 亿元、2.18 亿元、2.70 亿元，对应 EPS 为 0.80 元、1.05 元、1.30 元，对应 PE 分别为 25.92 倍、19.90 倍、16.05 倍。考虑到公司无人系统、信息感知与卫星通信三大业务板块卡位关键，市场份额大，且随着募投项目的推进，产能释放有望加速，维持“ 买入 ”评级。（评级来源：东吴 证券）

4、风险提示

市场竞争风险、经营业绩存在季节性波动、下游需求不及预期。

5、研报来源

东吴证券《星网宇达（002829）年报点评：下游需求充裕，随募投项目推进产能释放有望加速》2024/4/29 苏立赞、许牧

（二）宗申动力（001696）

1、公司简介

宗申动力是国内专业化中小型动力机械产品制造基地之一，主要从事中小型动力机械产品及部分终端产品的研发、制造、销售等业务。发展历程方面，1982 年，左宗申开办摩托车修理铺，标志着创业伊始；1992年，重庆宗申摩托车科技开发有限公司成立；1998 年，宗申集团正式挂牌成立；2003年，宗申动力通过资产重组上市。经过多年发展，公司已成为摩托车动力、通用动力机械、航空活塞动力等中小型动力领域领航者。

2、核心优势

（1）通用机械业务：纵向产业链延伸，一体化布局

公司通用机械业务产品谱系广泛，宗申通机公司为业务载体。宗申通机公司专业研发生产和销售通用汽油机、小型发电机组、高压清洗机、水泵、舷外机、电动产品和农林机械产品等。通用动力涵盖 31CC-999CC，垂直轴、水平轴及便携式通 用汽 油 机 、 专 用动 力及 多 燃 料 动 力 ； 终 端 机 械 包 括1kW-20kW发电机组、1 寸-6寸水泵、高压清洗机、微耕机/田园管理机等农园林机械等。宗申通机公司产品远销澳洲、欧洲、亚非、南美、北美等70多个国家和地区，与多家国内外知名公司建立长期稳定的合作关系，是中国颇具影响力的通用动力及通用机械制造商。

（2）单摩托车制造业务：产品谱系齐全，龙头地位稳固

宗申发动机公司历经多年的发展，已成为国内规模较大、品种较全的摩托车动力生产企业，主要产品为两轮车、三轮车、越野车、踏板车等全系列摩托车发动机，排量涵盖 35CC 至1000CC，品种齐全，机型丰富，产品销售网络覆盖全国，并出口欧美、中东、东南亚和非洲等多个国家和地区。

（3）航发业务：民营航发创新型企业，受益于低空经济

宗申航发公司已形成以 200HP以下航空活塞发动机为主的产品线，已构建了五大基础产品平台，共计 20余款衍生产品以及螺旋桨产品，适用于无人机及轻型通航飞机市场，并按不同高空适应性客户需求分别开发了多个子品类。同时，宗申航发公司不断优化提升动力系统集成技术，实现发动机 +螺旋桨+热管理系统 +发电系统等集成式设计，全方位解决 客户需求，夯实竞争优势。

3、投资建议

基于公司通用动力及摩发动力业务稳健增长，低空经济业务进展如火如荼，我们预测公司 2025-2026 年归母净利润分别为 7.05/8.81 亿元， 同比增长率分别为 26.3%/24.9%，对应 PE 分别为 41X/33X，首次覆盖，给予“推荐 ”评级。（评级来源： 民生证券）

4、风险提示

下游需求不及预期的风险；新业务拓展不及预期的风险；原材料价格波动的风险；董监高、股东、实控人行为风险

5、研报来源

民生证券《国内中小型动力领航者，低空插上腾飞之翼》2025/2/20 李哲

三、结论综述（温馨提示：以下个股梳理是基于相关行业历史表现的客观展示，具有局限性，不代表任何推荐或建议，投资者自主决策，如据此交易，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

2025 年 5 月 19 日-2025 年 5 月 25 日主要的财经事件有：中国 4 月社会消费品零售总额同比、美国 5 月标普全球制造业 及服务业PMI 等经济数据，以及第 29 届世界燃气大会、英伟达 CEO 黄仁勋出席台北国际电脑展并发表演讲、2025 谷歌 I/O 开发者大会、2025 年台北国际电脑展(COMPUTEX 2025)、2025 工业互联网大会、第四届中国—中东欧国家博览会暨国际消费品博览会、第九届世界无人机大会暨 2025 国际低空经济与无人系统博览会等事件。本期周刊重点研究第九届世 界无人机大会暨 2025 国际低空经济与无人系统博览会，eVTOL 整机制造、低空基建（低空通信、空管系统等）及核心零部件（电机电控、航发）等方向值得关注。相关方向重点关注标的有：星网宇达（002829）、宗申动力（001696）等。

四、风险提示及免责声明

1.市场有风险,投资需谨慎。

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