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【市场信息】

早盘提示的《今日存在异动的投资方向》重点提示的包钢股份，今日大幅上涨，收获一个涨停！那么从最近的市场走势看，一个冷门行业最近出现了强势特征，结合行业投资机会，我们发现这家公司存在中线震荡走强的基本面逻辑，如果说只买一只标的的话，恐怕是非他莫属！

贵金属行业的投资逻辑：

贵金属主要包括黄金、白银和钯金类，两市共有11家贵金属上市公司。

贵金属价格主要看黄金价格走向，而黄金价格主要影响因素包括：

供需关系：需求分为制造商品需求和投资需求两类。从最近五年国内供需关系看，结合中国黄金协会数据，2017-2021年供给端国内产量+进口量在降低，从2017年的517吨，降低到2021年的443吨，降低15%。需求端看从1089吨，到1120吨。也就是最近五年供给不断减少，但是需求稳定，那么必然容易带来供需失衡价格上涨。

国际局势：乱世买黄金。和平年代黄金不被重视而动荡年代，黄金是宠儿。当前局部战争不断，避险情绪时常发酵。

美元：美元变化跟黄金价格基本呈现负相关。美元升值带来美元以外资金流向美元，投资黄金需求减弱带来黄金价格下跌；反之美元贬值黄金价格上涨。升值见

通胀：通胀预期将带来黄金价格上涨和下跌，从过往20年来看，通胀预期见顶黄金上涨，反之通胀预期见底黄金开始下跌。比如近期市场预期通胀见顶，黄金价格开始上涨。

从贵金属价格影响周期来看，一般而言，1年内影响贵金属价格的因素主要是供需关系；1-10年周期看影响贵金属价格的因素主要是美元；而10年以上周期看影响贵金属价格因素主要是看通胀预期。

近期贵金属板块明显上涨的主要逻辑是两个，一个是从供需关系看，根据最新的11月1日，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度全球黄金总需求同比大增28%至1181吨，而黄金产量同比增加去除套期保值部分只增加2%，如此强劲的表现直接将黄金总需求拉回到疫情前的水平。供需关系紧张。25%的受访央行表示会在未来12个月内增加黄金储备，实际的央行购金趋势也正反映出各国央行的购金计划。个人投资者则通过购买金条和金币来对冲通胀，这将黄金零售投资总需求同比拉高36%。

从市场预期看，供需关系看，供给端持续偏紧，各国央行未来一年对黄金需求旺盛；从通胀预期看，美国通胀在6月份见顶高位震荡出现拐点。从美元升值看，预计在未来三个月内见顶。因此，通胀和美元综合看，黄金价格处于上涨拐点，国际局势则持续处于动荡态势之中。综合看，未来一年周期看，黄金价格易涨难跌。

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