【大盘观点】创业板周线十字星 本周将迎来考验

上证指数连续一波反弹之后已经遭遇阻力区域，4100-4150点形成一个筹码峰，这里聚集了大量套牢盘，短期可能会进入到反复震荡的过程，小周期也会出现调整，上证指数、创业板指数和平均股价指数都是回踩10日均线，这个位置还是有支撑的，指数风险不大、调整可控。创业板周线创出新高之后形成一个十字星，本周创业板能否稳住需要、会形成考验，不排除也会出现过顶洗的走势，冲高过程注意降成本操作。 当前主要风险集中在个股，基本面存在问题的品种接连暴雷，上周五跌停家数也是快速增长，2025年年报结束时间是4月30日，还有最后4个交易日，而年报越到最后、往往都是基本面容易出现问题的品种，五一假期之前这几个交易日要回避基本面较差、还没有公布年报的品种，要先避雷。

【热点主线】能源金属再创新高 创新药迎布局机会

上周五热点主线分析的能源金属板块，而能源金属板块也是拉出一颗中长阳线创出新高，当前指数、板块和个股都容易出现过顶洗的走势，涨幅较大的能源金属个股注意降成本。

国家级顶层政策（3–4 月密集落地）

1）国务院 9 号文（4 月 14 日，国办发〔2026〕9 号，核心纲领）中国经济网

核心转向：从 “控费压价”→“保创新、给合理回报”，确立 “创新归创新、集采归集采” 双轨制。

分层定价 + 价格保护：

高水平创新药：企业自评自主定价，享3–5 年价格稳定期，期间不纳入集采、不强制降价。

可凭真实世界研究申请适当涨价（首次允许价格上行）。

2）生物医药升级为 “新兴支柱产业”（3 月两会）

2026 政府工作报告首次将生物医药纳入国家新兴支柱产业，与集成电路、航空航天、低空经济并列，从 “民生保障” 升级为 “经济增长引擎”。

3 月 25 日全国政协远程协商会：强调原始创新突破、产业链自主可控、高端产能支持。

3）医保局明确 “创新药不集采”（4 月 15 日吹风会）

医保局价采司司长表态：集采仅针对成熟仿制药，不涉及高水平创新药，彻底打消 “上市即集采” 担忧。

 4）NMPA 审批加速（3–4 月）

1 类创新药临床试验审评时限从 60 天压缩至 30 天，审批效率翻倍。

推行 “提前介入、一企一策、全程指导、优先审评”，加速临床与上市进程

 【早盘内参案例】创新药龙头之一，中期低位逐步形成控盘，具备反弹空间

主营业务与收入构成（2025 年）

1. 原料药中间体（收入 61.65 亿，占比 63%）

核心产品：头孢克肟（全球市占 30%）、金刚烷胺（国内最大）、氟苯尼考（兽药母核国内第一）。

2. CDMO（收入 21.98 亿，占比 22%，增速 + 16.66%）

业务定位：一站式创新药研发生产服务（临床前→临床→商业化），2025 年成为第一大毛利贡献板块（毛利 9.94 亿，毛利率 45.24%）。

项目管线：2025 年末在研项目 1311 个（+32%），商业化 398 个；API 项目 152 个（+31%），25 个商业化；服务客户 713 家（+141 家）。

订单储备：未来三年商业化在手订单超 60 亿元，增长确定性强。

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