诺和诺德上调全年业绩指引，减肥产业链催化不断。2023年10月13日，诺和诺德宣布前三季度营收增长33%，营业利润增长37%（固定汇率CER计算）。上调全年营收指引至32%-38%（原27%-33%），上调全年营业利润指引至40%-46%（原31%-37%）。主要受益于司美格鲁肽Ozempic（降糖）、Rybelsus（口服降糖）、Wegovy（减重）终端销售持续拉动。
GLP-1研发管线持续推进，助推终端制剂市场持续扩容。2023年8月诺和诺德司美格鲁肽在治疗心衰III期STEP HfpEF试验中取得积极结果，相比安慰剂，每周一次（2.4mg）皮下注射可将超重或肥胖合并心血管疾病且不伴糖尿病患者主要不良心血管事件（MACE）降低20%。2023年10月10日，诺和诺德宣布司美格鲁肽针对2型糖尿病合并慢性肾病患者的III期临床FLOW由于疗效优异提前终止。后续多项III期关键研究如非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、阿尔茨海默病（AD）、糖尿病肾病等适应症扩展有望推动终端制剂持续扩容。
多肽产业链有望持续受益。GLP-1类减肥药物的持续扩容推动相关多肽药物API及CDMO需求。多肽类药物的壁垒在于合成的过程控制、批次产品的质量和纯度以及大规模生产成本控制。同时涉及复杂的分离纯化以及初级、高级结构鉴定，对相关企业工艺技术能力及资金储备要求较高。下游药物市场扩容有望推动上游原材料（氨基酸、化学试剂、树脂等）以及相关API及CDMO企业的需求提升。具有技术平台优势、合规GMP产能、项目交付经验的相关公司有望受益。
技术走势来看，整个医药板块还是表现较为强势，特别是多肽产业链相关个股，因为大盘持续走弱的原因，昨天盘中医药也是冲高回落，短期是有回调的压力，但是中期来看多肽产业链依然有上行的空间，医药板块目前是形成了一个分化的走势，第一类是传统中药龙头，第二类是多肽产业链、创新药为首的新医药，这两个中期都是有机会的，但是节奏走的是不一样的。
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