动力煤价加速下跌，冲破市场心理线，情绪低点已至。5月第四周，北方港Q5500平仓价880元/吨(-95元)，京唐港主焦煤(山西)库提价1800元/吨(持平)，焦煤止跌企稳，动力煤港口、终端库存继续上累，受海外煤价下跌影响，上周港口及产地煤价加速下跌。根据气候预测，预计今年夏季，除黑龙江中部和北部气温较常年同期略偏低外，全国大部地区气温接近常年同期或偏高。旺季将至，需求边际改善，夏季的高温热浪将拉动用煤需求，煤价加速下跌后有望企稳。
挖掘央企价值，实心的中特估。1）央企有业绩：2023年中央企业“一利五率”的目标为“一增一稳四提升”，其中“一增”即确保利润总额增速高于全国GDP增速。23Q1神华(H)、中煤、上能，归母净利均超预期实现增长，且中煤、上能单季业绩创历史新高，煤炭央企上市平台“一增”完成良好；2）央企有注入：神华2022年底开启了久违的并购，且公告以自有资金启动收购控股股东1600万吨产能矿井，盘活货币资金提升ROE；3）央企低估值：截至5月12日，中煤、上能PB< 1，此外神华2022年现金股息率高达8.2%。
2023Q1煤炭板块：业绩提升，成本增速回落，报表更加优质。1）煤炭全行业23Q1利润总额增速-4.9%，同期上市煤企归母净利增速+1.4%，高长协比例以及优异的成本管控能力助上市煤企23Q1盈利好于行业平均；2）25家煤炭开采公司自产煤成本整体同比+10.8%增速下降，其中20家成本提升，成本提升共性原因为原材料及人工成本增加，整体可控，其中东北、西南地区成本有所下降；3）负债率2023一季度末下降至44.0%、财务费用率1.0%均创新低，龙头企业分红率维持高位。
近期也注意到了整个煤炭板块走势是非常弱的，持续下跌的重要原因就是煤炭价格的持续走低，国泰这篇研报也谈了对于动力煤价格的看法，从这个动力煤价格下跌的幅度和空间来看确实是有机会见底的，对应A股市场的煤炭板块表现也是一样，这个位置是有机会形成止跌，但是需要等止跌信号的确认，重点关注的是几个中特估的龙头品种，龙头优势越来越明显了。
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