充电桩零部件行业首次覆盖，增持评级。补能缺口叠加补贴政策有望推动中美欧市场充电桩快速铺设，充电桩的核心零部件充电模块和充电枪成本占比分别为45%/20%左右，而磁性元器件决定了充电模块的电气性能，成本占比约为25%，充电模块、充电枪和磁性元器件将深度受益于充电桩快速铺设，并且兑现节奏将快于整桩。
新能源汽车销量高增加剧补能不足问题，补贴政策加速充电桩铺设。2022年全球新能源汽车销量超2500万辆，同比增长超50%，然而充电桩建设相对滞后。2022年中国车桩比为2.5:1，但存在180万台充电桩需要满足996万辆新能源汽车补能需求的结构性不足问题，2021年欧美市场公共桩车桩比超过15:1。中美欧均推出补贴政策以加速充电桩尤其是公共直流充电桩铺设，我们预计2023年中美欧市场将新增超700万台充电桩。
零部件收益兑现快于整桩，直流桩功率提升增加需求。充电模块和充电枪是充电桩成本占比最高的两个部件，合计占比达到60%-70%，磁性元器件是充电模块的核心原件，下游充电桩厂商出货量快速增长需要提前采购零部件，充电桩行业高景气将率先体现在提部件需求上。随着120kW直流桩成为公共充电桩主流，2022年新增公共直流充电桩已经达到162kW并将继续提升，增加对充电模块和磁性元器件的需求，推动液冷充电枪渗透率持续提升。
新能源板块经历了连续下跌之后可以开始关注何时能够止跌了，对于新能源方向机构重点关注的是充电桩和储能等细分板块，近期消息面来看，充电桩受到关注度更高。技术走势来看，充电桩概念走完了一波5浪调整结构，目前形成止跌反弹，下一个阶段可以重点关注。
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