低利率环境下，红利策略拥有高性价比的投资逻辑。作为重要的增量资金，险资偏爱红利类资产。因此，在经济转型升级的大背景下，红利策略的表现有望持续占优。过去几年消费行业得到了优化和改善，过剩产能不断出清，龙头企业也停止了产能扩张，并且开始收缩相关费用，从过去的向外增长转向向内提效，通过渠道改革、数字化改造、人员调整来提高周转率和运营效率。很多消费类公司发生了积极变化，未来一到两年部分子行业或出现明显的拐点，供给端和净资产收益率将大幅改善，在政策的呵护下，今年的消费行业的环境会得到改善，但需求端的弹性依然有限，大的投资机会可能来自供给端的变化。在需求端预期与弹性依然不强的情况下，消费红利策略可能更适合当下的市场环境。
人工智能相关成长板块的确定性来自业绩高增长，订单不断甚至供不应求，收获高科技行业上行带来的红利算力、光模块、PCB等仍有上行空间。数据标注产业专业化、智能化及科技创新能力水平显著提升，产业规模大幅跃升，年均复合增长率超过20%。人工智能技术的不断成熟和应用领域的拓展，数据标注行业将迎来更广阔的市场空间。特别是在自动驾驶、智能医疗、智能金融等新兴领域，对高质量标注数据的需求将持续增长，为数据标注行业带来巨大的市场机遇。数据技术和产业发展重点明确，数据交易等方向有望受益。数据产业是以数据资源为关键要素的新兴产业。数据产业有望加速发展，数据交易产业链或将受益。建议关注具备数据资源或具备数据产品开发能力，在数据要素交易商业模式方面有充分探索的厂商，随着算力规模的扩张，大模型继续演进，AI大概率是循序渐行地、全方位地对各个行业进行再造。在这个过程中需要不断增强AI的能力，去做训练、推理，而这个过程也是对算力的刚性需求，因此，算力的确定性较高。随着AI CAPEX的提升，可能增速会面临上限，但绝对额不会下降。另一方面各行各业的龙头公司都在拥抱AI，持续探索以提升竞争力。从交易角度看，AI产业链前期累积了一定程度涨幅后有修正需求，雷志勇认为，这样的调整也是健康的。云端大模型成熟后，未来的弹性会表现在应用侧。一些积极配合海外巨头参与人工智能创新的消费电子标的值得重点关注。这些公司目前的估值也处于合理水平，将进入到密集创新的大周期，关注各类基于AI创新的智能终端，如手机、眼镜、耳机等消费电子终端板块的机会。
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