盘前解读:微信有望成为电商平台新入口
腾讯将视频号小店升级成微信小店，店铺及商品信息可在公众号、视频号、小程序、搜一搜等多个微信场景内流转，整合为统一的微信电商服务。叠加本次送礼物功能，国泰君安认为微信借助庞大用户群的私域关系为微信小店引流，做大微信电商基本盘，短期来看有助于快速拉升微信电商GMV，长期来看，微信有望成为电商平台的新入口。腾讯生态补足重要一环，重视AI社交投资机会。微信从流量逻辑演变为生态逻辑，小程序、视频号、搜一搜及电商完善了微信的生态基础，从社交需求（私域）出发延展至真实需求场景（公域），为用户建立生活连接，打造全域生态基础设施。人类的价值交互将建立在AI社交网络之上。

   盘前预测:投资主线将继续围绕AI展开
大科技题材概念表现的还是非常活跃，这就表明市场的延续性还在，游资已经从极限的活跃度、换手率降温，也将意味着当前的技术休整不够充分，但整体风险相对有限。伴随国内货币政策宽松，险资加速入场，个人养老金全面推广，市场已呈现积极信号。在政策预期、风险偏好提升与流动性宽松推动下，跨年行情仍在路上，股指或震荡向好。市场消化完外围市场的情绪之后，还会会有继续上升的要求。年底以及跨年行情具备一定的期待性。核心原因在于当前基本面整体呈现稳步回升态势，而政策的连贯性与一致性逐步得到市场的广泛认可。在流动性较为充裕的大环境下，一旦央行再次实施宽松货币政策，市场情绪有望得到进一步提振，指数大概率会呈现重心上移的走势。展望明年，科技产业的投资主线将继续围绕AI展开。国产AI芯片受工艺制程与良率影响，能效水平仍有提升空间，对设备散热能力提出更高要求，液冷具有低能耗、高散热、低噪声、低TCO等优势，有望迎来快速发展。与传统光纤高速连接器相比，铜缆高速连接器有着诸多优势。它抗干扰能力强，能在复杂的电磁环境中稳定传输数据，避免外界干扰对信号造成影响，数据传输速度快，可以满足当下对大量数据快速传输的需求；能耗较低，有助于降低设备运行成本以及减少能源消耗，传输稳定性好，确保数据在传输过程中不易出现丢失或错误等情况。随着大模型能力在多模态、逻辑推理等方面的持续进步，AI料将与千行百业的数智化转型深度结合，从算力基础设施到终端应用落地，持续驱动科技产业投资，建议关注AI算力、应用与数据、AI终端三个方向的投资机会。

   主题投资:关注铜连接的行业龙头
近日，Marvell、博通、Credo等公司陆续发布财报，算力通信引发关注，在网络互联层面，新的产品逐步崭露头角，AEC（Active Electrical Cable）等新的技术加速落地，引发市场关注度。博通的ASIC芯片受到市场关注，ASIC芯片会一定程度取代GPU通用芯片的份额，而ASIC间接助推了AEC有源电缆的需求。相比于传统电缆，AEC有源电缆在电缆两端增加Retimer芯片增强、调制信号，实现更长距离传输，铜缆更细，更易布线，适用于数据中心短距及高速传输。AEC渗透率有望快速提升，预计AEC市场将在未来保持翻番增长，特别是在400G及以上速率需求的推动下，且技术不断向800G乃至1.6T速率发展，与光模块形成互补。AEC的放量以及CSP厂商独立方案的兴起，标志着算力产业链进入到合纵连横时代，利好国内相关算力产业链，关注在连接领域全面布局的龙头企业，以及光通信和铜连接的行业龙头。