目前处于底部区域,考虑到偏低的经济政策预期,进一步稳预期信号的出现就极有可能扭转当前情绪。中期来看,考虑到目前估值、经济预期低位状态,今年高股息适当结合景气或是更安全的方向,申万三级细分板块中,可重点关注焦煤、炼油化工、纺织服装、小家电、乳品/软饮料等。注意高股息策方向的短期波动风险点可能在于市场情绪反转和上涨后股息率变低、吸引力下降。交易拥挤度及恐慌情绪指数是未来一阶段高股息行情需密切关注的指标,当前中证红利指数交易拥挤度已达近三年相对高位,后续绝对收益波动或加大。
A股市场有望获得来自社保基金、保险资金、公募基金、杠杆资金、北向资金等增量资金。当前处于底部区域,风险偏好有望转强。当前投资者对经济复苏缓慢以及宏观政策力度的预期尚未得以有效改善或扭转,可能还需要等待更多或者更大力度的宏观政策接续,或经济数据给予积极反馈。此外,海外市场和外部风险偏好也出现变化,受美联储议息会议纪要未提及最早降息时间点和较为强劲超预期的美国非农就业数据影响,前期市场对美联储降息周期过于乐观的预期近日出现修正。国内经济有望更加稳健,内外需有望协同发力,上市公司基本面改善,有望助推A股市场获得较好表现。风格机会或趋于均衡。中期能够期待稳中有升的方向,应该是稳定分红预期,受到业绩波动影响小的高股息核心行业和标的。国内外宏观环境有利于国内市场预期改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。高股息只是表象,并不是所有高股息资产都能获得超额收益;只有具备垄断优势的高股息稀缺资产,才能够长期获得超额收益。目前多数行业估值基本处于底部区域,同时业绩真空期下基本面催化因素不多,因而展望而言,一季度行业层面的驱动因素或仍来自资金面。而根据对于资金面有望迎来回升的判断,行业层面主题性机会有望活跃,可关注AI模型由云向端产业趋势下以电子行业为核心的TMT板块,以及中长期资金入场所带来的大金融、交通运输、医药行业的投资机会。重点关注AIGC、电子信息、卫星互联网、人形机器人、充电桩等高成长板块的机会。
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