股市和经济基本面、企业盈利增速方向出现了背离， 主要原因是风险情绪的拖累。反观美股，风险情绪的提振也超过了盈利和流动性二者影响的总和。因此，市场的信心对于后续市场走向极为关键，可以说是目前市场大势的主要矛盾。从某种角度来讲，市场低估了周期轮回的力量，周期的钟摆摆过头之后，还会继续往上摆。打个比方，回望三年前正是核心资产如火如荼、众人追捧不及的时候，公募、私募发行动辄几十亿、几百亿，甚至申购量上千亿。追求核心资产无非就是兼顾了质量和成长两方面因子。的主题、题材类股票非常火热，高分红策略成为主流策略，对应资金流向了没有成长、没有质量的一批股票。不是说它们涨得不对，这是一个存量博弈的结构。一方面，大势上经济见底回升且政策呵护有力、A股估值优势进一步凸显、结构上现代化产业体系建设成效从量变进入质变，有助于稳固资本市场的信心并提升投资者的长期回报预期。
随着稳增长政策落地推进，叠加2023年一季度的基数效应，一季度经济有望对A股行情提供正向催化。科技创新在产业体系和供应链中的作用是重要看点，支持经济先立后破。当前经济依然处于低斜率复苏的状态，宏观数据仍处于正常波动范围内，在政策的持续加力显效下，料经济形势将稳中趋好，若政策能如期发力、受益于稳增长政策发力方向的板块亦有望迎来估值修复机会，小盘成长占优依然是中期趋势，超跌的大盘成长偏向是波段性机遇。进入春季躁动的布局期。春季躁动，AI引领，算力、数据、应用、端侧硬件等龙头公司是重点配置线索。此外，高股息作为基础配置仍可重视。以AI为代表的TMT板块，结合目前库存周期位置，景气具备比较优势，数据相关政策落地是AI产业值得关注的重要催化。联想发布AI PC产业白皮书，英特尔将推出新一代Core Ultra，AI PC意味着在电脑本地就可以独立运行大模型，但对于电脑芯片算力、内存等硬件价值本身也会带来增量。而且AI功能和卖点的增加，也能刺激换机需求，所以AI PC也有不错前景。AI大模型浪潮已经进入了一个全新的阶段，即从大语言模型转向多模态模型。数据资产顶层规划不断完善。数据入表新规、数据资产评估指导意见、公共数据授权运营等等关于数据资产化路径探索的政策持续落地。数据资产入表正式施行，为完善政策配套，预计在此之前顶层设计指导文件或将推出。近期AI产业方向持续显现重大变化和进展，建议持续重视AI产业方唑的投资机会，相关政策或将跟进，数君要县或将进入政策密集期，就AI配置线索而言，关注算力、数据、应用、端侧硬件等领域龙头。
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