采取偏防守的投资策略，可避免投资组合的净值波动过大，但同时会导致收益偏低，难以给客户带来超额回报。在热门主题投资和防守策略之间找到一个理想的平衡点，就成为我们需要解决的关键问题。在这种情况下，杠铃型的权益策略或许是一个值得考虑的选择，以低估值、景气度良好的优质蓝筹股打底仓，同时配合一部分具有弹性的主题投资来进攻，在震荡市中既能够主动进攻，也能够稳健防守，从而实现投资组合的稳健增值。看公司的时候要特别关注它的资产负债表跟现金流量表。利润表在不确定的大环境里面，相对来讲我们不应该给予太多的关注，只有资产负债表和现金流量表才是一个公司能够抵御充满未知外部环境最重要的保障。虽然外部环境有很多不确定性，但是如果这家公司的增长足够快，它就可以抵御不利的外部环境。能不能找到增长足够快的公司，其实也是一个非常重要的方向。A股市场上，我们尝试着在AI和其他范畴里面寻找这类资产。
从影响市场的主要因素来看，海外方面，随着美联储加息进入尾声，全球宏观流动性有望改善。国内方面，随着稳增长政策的进一步落实，A股上市公司经营环境将不断改善，从而带来企业盈利回升以及市场估值修复。在新一轮产业周期复苏预期以及基本面向好支撑增强下的电子、通信，相比其他成长行业更具配置性价比和中长期的确定性。一些机构通过ETF增加其在A股市场的投资，这会提振其他机构投资者配置A股资产的信心。这些价值型、长期投资型配置资金，对稳定权益市场有着重要作用。行业主题的轮动速度过快，导致很多基于行业主题ETF交易的策略失效；二是随着机构投资者资金占比不断提升，底层资产的交易频率不断下降，追求绝对收益策略的比重抬升，市场对宽基指数的配置需求进一步增多。当前A股估值已经处于历史低位。政策助力经济回暖，科技、消费领衔基本面复苏，叠加美债利率下行，A股中枢有望抬高。风格有望从两头走向中间，盈利驱动的白马成长或占优，尤其是硬科技和医药，消费存在结构性亮点。综合宏观环境变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等，A股当前在估值、情绪、资金等方面均处于偏低状态，底部支撑较强，年底前仍有上涨机会，但或出现的上涨也将更多表现为震荡形式，风格方面建议关注小盘成长风格。在经济转型升级过程中，很多以前行之有效的投资框架和理念会面临挑战，这需要我们积极应对和调整。代表未来产业发展趋势的板块，如数字经济时代下的人工智能、人型机器人、算力基础设施等。低估值、高分红、现金流稳定的板块，主要逻辑是在宏观经济企稳回升的过程中，这些小盘科技板块有望迎来估值修复。
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