基本面的推动，包括但不限于盈利实际增长、盈利预期差、ROE边际变化、行业供需格局、，存变化等因素。以盈利增长情况举例，近5年以来价值风格和成长风格的相对走势与其归母净利润增速差的边际变化趋势保持了比较明显的相关性，年底前后盈利增速差多次出现拐点，助推了风格的切换。流动性或者预期的推动，包括但不限于社融、M2、股债收益差等因素。以社融、剩余流动性环境观察，在流动性环境宽松期间成长风格通常相对占优，反之亦然。除此之外，估值切换和股市和债市之间存在的跷跷板效应也会使得年底出现风格切换。情绪层面的推动，包括机构年底业绩排名、投资者信心预期等因素。中游制造板块中汽车板块较早进入被动去库，后续进入补库进程有望延续高景气，消费板块中医药、家电板块补库拐点刚刚到来也有较好的配置价值。年底排名压力可能倒逼机构投资者进行调仓，为了争取更好的业绩表现，部分投资者可能对投资组合进行调整或获利了结，从而影响市场风格的变化。个股的盈利预期会在年初表现最为乐观。
短线震荡的压力偏大，但中线还是震荡向上为主，震荡中的风险主要还是来自于前期阶段涨幅较大的品种获利回吐，而一些低位的涨幅小的超跌股，整体风险不会太突出，银行保险、地产等基建以及周期蓝筹那些，而主角则是与传统行业相对应的成长股尤其是科技股。主动补库存的行业主要是周期行业中的能源和材料行业，但这些行业目前营业收入增速大部分还在负值区间。被动去库存的行业是造纸业和废弃资源利用业。整体来看，近两月工业产成品存货增速上升，营业收入也小幅回升。从库存情况来看，我们认为是反映了逆周期调节的效果，而经济自身的复苏力度还有待观察。今年有的基本上就是科技股行情，要抓对主线首先就要明确这个大方向。上半年唯AI至上，三季度则是华为产业链开启，游戏传媒等AI应用方向再度崛起，算力和半导体芯片那些既是支撑AI的硬件也可以算是华为链的延伸。炒来炒去其实就是TMT换个说法和逻辑轮番炒，不同时点的侧重点不同而已。最近的侧重点就是消费电子、汽车和算力，半导体芯片算是后来的，已经出现了反复活跃的动能。科技股是大方向，只不过不同的科技题材有轮动，总体已经是反复活跃的趋势性行情。这个大方向接下来仍不会变，只是侧重点会变，会推陈出新，会有新老交替。因为随着短线情绪的变化，资金的关注点会变化，不同的情绪节点资金的风险偏好不一样，譬如上升期重主升，退潮期则要高低切换，混沌期或修复的过渡期则要侧重于新面孔套利。中期市场延续震荡格局。建议以消费行业稳扎稳打，同时博弈高科技行业的超额收益，建议关注半导体、电子计算机、高端装备制造等行业的投资机会。
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