在经济复苏、中特估、AI等各种主题带动下,A股市场呈现存量博弈、多点开花的状态。股市走势受企业基本面、投资者风险偏好、市场环境等综合因素影响,IPO筹资额上升与股市下跌并不存在直接因果关系。专精特新是我国政策所认同且鼓励的战略性优势资产,专精特新公司及其母公司、上下游和竞争对手等。以下几类企业具备长期投资价值:一是具有全球竞争力的高端制造企业,如新能源、医疗、工程机械、算力的核心设备和零部件等领域的企业;二是国产替代加速中的企业,如人工智能产业链、半导体产业链等领域的企业;三是受益于通胀的企业,如油气、煤炭、有色金属等领域的企业;四是改善人们生活品质的企业,如医美产品、眼科器械、建材涂料等领域的企业。目前新能源主要子行业估值持续处在较低位置,未来整体反转需要等待行业供需出现边际变化;行业需求增速依然较高,供需格局较好的子行业配置时机已经到来。持续看好未来新能源行业发展。
上市公司整体业绩增速较一季度持平略弱,但结合物价有望在三季度见底回升,以及企业库存去化压制因素消化,A股盈利增速有望好于上半年并转为正增长。当前资本市场已经计入较多偏谨慎预期,估值、情绪和投资者行为也呈现较多偏底部特征,市场经历近期回调后投资吸引力进一步增加,企业盈利底部逐渐显现,结合政策层面积极化解当前的主要矛盾,对于后续市场表现不必悲观,当前市场机遇仍大于风险。从国内环境看,偏弱的信贷数据短暂动摇市场信心,内生修复动能仍有增强空间。当前国内经济依旧处在现实弱复苏的阶段,恢复形态是结构性的不稳固的,企业居民端融资借贷需求尚未完全修复,叠加季节性因素,在后续政策调控发力下或将逐步改善。在货币政策连续降息后,接下来财政政策在促消费、扩投资方面的空间较大,而房地产行业政策加快调整更是改善市场预期、推动经济复苏动能转强的关键。这将在逆周期调控过程中有效增加宏观政策的协同性,提振市场信心。年内经济动能高点已过,经济弹性不大,但阶段性减退税降费退坡后,企业盈利下行是务必要解决的问题。在内生修复动能不足的情况下,货币政策大概率延续宽松基调。央行将根据经济、金融数据和我国基本面情况,适度加大宏观调控力度,继续实施稳健而精准有力的货币政策,重点进行跨周期调节,充分发挥货币信贷政策作用,增强经济内生动力、改善社会预期、持续化解风险,助力经济稳健复苏。配置方面,近期价值风格略好于成长但结构有所分化,政策催化下,高科技赛道偏好回暖,AI和数字经济阶段调整充分,算力、数据要素、服务器等板块已具备中期布局价值。稳增长中,消费复苏确定性依然最高,持续关注汽车整车、民航旅游、商业百货等的轮动机会。另外,地产后周期的物业管理、装修建材、家电等板块在新一轮楼市松绑下也会反复表现。
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