随着内资的逐渐觉醒,投资端的改革加速,养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、企业年金等长期资金入市会加速。随着财富效应的显现,庞大的居民储蓄也将会逐渐进入股市。从经济基本面来看,一季度国内生产总值增速为4.5%,二季度则回升至6.3%,宏观经济趋稳回升形势乐观。一系列稳经济政策陆续出台,包括民营经济31条、房地产政策优化调整、促进平台经济健康发展等,加上后续政策和储备政策的共同作用,宏观经济趋稳回升概率大增,助力A股蓝筹龙头股走出业绩低位。从长期发展形势来看,我国经济长期增长潜力巨大。2022年中国国内生产总值超过121万亿元,近十年我国经济年均增长6.2%,远高于2.6%的同期世界平均增速;对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%,超过七国集团贡献率的总和。未来我国经济占全球经济的比重还将慢慢提升,而经济长远发展推动股市重心上移,打开了优质资产的上行空间。
伴随着资本市场改革红利的释放、财富效应的彰显和企业业绩预期的逐步修复,A股市场有望迎来一轮结构性机会,当前位置已经计入较多偏谨慎预期,后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险,但下行空间较为有限,如果政策应对得当,当前位置机会大于风险。政策预期落差、宏观数据触底、外部因素扰动叠加快速冷却市场情绪,但政策不断发力、经济触底回升、盈利拐点将现的大方向依然明确,政策落地速度低于市场预期,当前已落地政策只是一系列政策的起点而非终点,其他增量政策将有序落地,预计地产政策整体力度不会弱于预期,而活跃资本市场的政策将先易后难。A股依然处于年内第三个做多窗口期,短暂波动带来入场良机,建议继续围绕地产、科技、能源资源三大产业主题布局。配置方面,近期价值风格略好于成长但结构有所分化,建议结合后续政策环境,继续关注可能受益于预期变化的领域,如地产产业链等,中期结合供需格局、库存周期自下而上选择基本面改善弹性大的行业仍是重点思路。央行对MLF和逆回购利率非对称调降,MLF调降幅度大于逆回购调降幅度,旨在引导实体经济融资成本下行,同时MLF超额续作和逆回购加量有利于维护流动性合理充裕。对A股而言,本次降息释放明确的稳增长信号,有利于提振短期市场情绪,对市场有一定的托底作用,对后续政策的积极预期有望带动风险偏好改善。当前美元加息周期已处于顶部,国内的经济复苏也呈现自然修复状态。综合而言,本轮指数下行空间有限,市场寻底过程的大部分动作可能已经完成。市场风格可能会再度回到行业轮动格局,因此,从攻守两端平衡的角度来看,当前个股的选择更加重要。从市场的主要运行主线来看,稳健高分红及科技创新两大类资产依然值得持续深挖。其中,在稳健高分红的股票方面,重点可以优选当下不处于周期高位的公司。在科技创新类资产上,诸如AI应用、算力基础设施及半导体存储器等领域。
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