A股市场是本土主流资金所支撑的市场,投资者对于市场具有满腔的热忱,对未来也是充满期待。因此,在外围环境日益复杂多变的时代,在随时要接受外部环境出现风高浪急甚至惊涛骇浪的阶段,A股是具有确定性溢价的。从宏观角度看,全球经济最大的风险是美国通胀的超预期,即接下来美国通胀不降反升。这种情况下,无论是美联储还是欧央行,都将面临非常棘手的情形。微观层面,全球最大的不确定性是目前各方满怀热忱的科技浪潮,如果进展大大低于预期,例如不能进行预期中的迭代或在应用端进行扩展,可能也会引发市场的一定程度动荡。珍惜A股的结构性行情,特别是国家政策扶持的方向,这也是投资者可以进行战略投资的方向。随着我国进入到高质量发展的新阶段,传统产业的增速将系统性的进入低位徘徊阶段,所以对传统行业,最需要珍惜的机会就是高股息且能够持续分红的,能够持续给予投资者回报的一些传统行业龙头公司。
当前市场或仍处在反弹周期,但政策预期兑现、债务化解路径影响及业绩考验仍在持续,基于复苏路径推演及周期测算,最快三季度末有望进入到被动去库存的加速复苏阶段,期间需观察薪资、就业、M1、工业用电等六项指标进行确认。当前房地产的政策基调仍是在防范地产下行风险的底线思维之下,优化房地产调控政策,增加各地因城施策的政策空间。居民及企业部门需求预期的疲弱现状下,依旧需要国内政策呵护。当前市场依旧处于对于后续政策预期的博弈行情之中,板块行业轮动较快,市场存量博弈特征明显。往后看,地产暖风有望依旧,货币政策也有望迎来进一步宽松,下半年国内基本面有望逐步迎来底部回温。政策密集释放期,市场下行风险有限。人民币汇率贬值压力缓解,市场具备结构性行情的动力。以电力为代表的央企公用事业现金流稳健,且其市场化改革与混改力度或将加大,然而,无论基本面还是流动性恢复均总体偏弱,较难突破上方压力,以区间宽幅震荡为主。就宏观经济而言,尚处于主动去库的末期,微观而言企业实际回报率仍处于筑底阶段,经济整体拐点已现,但复苏动力依然较弱。在经济弱周期,稳增长效果难有弹性的背景下,暂时没有足够业绩兑现的方向可能继续占优。近期的政策博弈,其实也是主题思维主导。一些脉冲式表现的小主题活跃,其实也是中期市场特征延续的一种体现。数字经济小幅反弹后,仍是短期性价比最高的方向。伴随星链、mRNA疫苗、芯片、无人驾驶等领域的技术突破,新一轮全球科技革命周期或已拉开序幕,这也是坚定认为科技是市场最重要主线之一的一个重要逻辑。而当前数字经济、半导体等板块调整力度较大,已再次进入布局区间,中期继续看好AI应用端拓展之中的机器人、智能电网、网络游戏板块的投资机会。
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