从大方向来看,下半年政策将围绕扩大内需、提振信心和防范风险不断发力,在政策加码和价格因素驱动下,经济不断向好的趋势明确,上市公司盈利拐点将至,景气不断修复可期。去年10月底之后从地产券商到消费,再到科技成长的行业修复路径,可以发现政策是驱动行业轮番表现的重要变量。从小节奏来看,不同领域和不同区域政策落地的节奏和力度有所差异,做多窗口期内潜在的活跃资金增量充裕,市场上行行情仍在初期,后续一个阶段将迎来政策与基本面共振增强,且风险偏好不断修复,A股有望逐步转为增量行情。考虑经历反弹后当前A股市场估值仍处于历史偏低水平,仍有较明显的改善空间,稳增长相关政策也在继续加码,在此背景下我们认为指数持续上涨后虽不排除短期反复的可能,但反弹趋势有望延续,我们对未来一到两个月市场表现持偏积极的看法,指数有望震荡上行,后续继续关注政策落实情况及效果。
当下市场所面临的综合环境仍然支撑A股保持震荡大格局下的中枢抬升走势。预计行情仍有望呈现弱势上涨,但更加坚实的反弹上涨需宏观政策力度予以证实,或宏观经济基本面给予更加积极的回馈,这是后续重点关注的变化。从上半年一枝独秀的TMT到现在多点开花,要承认顺周期出现环比预期的改善,对于这种上涨我们更倾向于波段,目前无法明确是风格切换,除非看到后续政策效果能够切实兑现落地或者经济连续2-3个季度向上的过程。目前与PPI环比高度相关的PMI原材料价格分项的大幅回升,或许预示着PPI底部即将出现,PPI见底-回升阶段顺周期地产链和金融先定价,区间收益呈现地产链>消费>周期>金融。对于顺周期内部,相比于地产链、金融的博弈价值,依然是把政策支持的定价重心放在消费上,认为更具备确定性持续性。当前A股市场估值仍处于历史偏低水平,仍有较明显的改善空间。稳增长相关政策也在继续加码,在此背景下指数持续上涨后虽不排除短期反复的可能,但反弹趋势有望延续,对未来一到两个月市场表现持偏积极的看法,指数有望震荡上行,后续继续关注政策落实情况及效果。从大方向来看,下半年政策将围绕扩大内需、提振信心和防范风险不断发力,在政策加码和价格因素驱动下,经济不断向好的趋势明确,上市公司盈利拐点将至,景气不断修复可期。从小节奏来看,不同领域和不同区域政策落地的节奏和力度有所差异,做多窗口期内潜在的活跃资金增量充裕,短期经济修复催化且中长期趋势仍向好。数字经济仍是股市中期维度的主线,从政策和技术端关注业绩释放的方向。政策发力的数字基建、信创等领域业绩有望改善。应积极参与顺周期、科技、能源资源三大产业主题的逢低布局,忽略短期激烈的预期博弈。
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