盘前解读:新一轮存款利率下调开启
2022年至今，存款挂牌利率已经历了多次调降，最近一轮下调于今年6月8日拉开序幕，彼时六家国有大行集体调整存款利率，从公布的挂牌利率来看，3年期定存利率、5年定期存款利率下调基点较多，均降15个基点，利率分别降至2.45%、2.5%。此后，紧跟国有大行的步伐，股份制银行、部分地方银行也加入降息队伍。不过，受金融市场波动、投资者投资风险偏好下降等因素影响，此前多轮的存款利率下调也未能降低储户存款的热情，银行上半年定期存款仍出现较大增幅，而在存款成本降幅低于贷款收益率降幅的背景下，银行息差也持续收窄。2023年半年报数据显示，A股上市的6家国有银行和9家股份制银行上半年净息差较去年同期下调9-36个基点。存款利率下调，对储户的吸引力减弱，叠加居民收入预期好转以及消费场景改善，存款搬家的现象将强化，个人有可能将存款资金转移至消费投资等活动，为经济增加活力。

    盘前预测:消费板块仍有波动博弈的机会
当前市场已处于底部阶段，经济基本面与政策持续博弈带来市场波动加大，政策加码落地有望带来进一步的改善。在实体经济预期仍未扭转前仍需降低预期，整体市场轮动态势仍将延续。基于IPO降速以及未来减持新政下，流动性确定性改善下市场盘中局部赚钱效应提升仍然可期。市场估值处于历史20%-30%分位区间内，股债收益比吸引力进一步加大，对于基本面及风险的悲观定价已经较为充分，市场政策进一步的落地及评估会带来边际的改善。除了短线情绪标的延续强势以外，也需要权重蓝筹跟进走强，当市场形成良性轮动的背景下，本轮反弹的延续方更为值得期待。结构上，短期上地产、金融、消费板块仍有波动博弈的机会，但中期风格仍偏向于更具有趋势性及弹性的成长板块。随着中报业绩雷风险整体基本披露完毕、出清，科技板块最差业绩中报基本落地，预计三季度开始边际逐步改善，整体产业周期目前海外均给出四季度反转的指引，本质上而言仍属于跌深反弹，因此后续对于量能的大小仍是后续关注的核心，相关板块的成交额能够维持温和递增的态势，那么本轮科技股的反弹或有望延续，相反等到成交量某一天骤降后，则可能是这波反弹的潜在拐点。明年行业有望实现确定性增长，消费电子及其产业链或将成为近期市场的新热点，华为Mate 60 Pro上线有望催化国产供应链。此外，苹果也将会在9月中旬的秋季发布会上，发布iPhone 15系列，也将对于A股市场的苹果概念形成催化。结合消费电子板块此前经历了长时间的整理，本身存在着修复预期，因此如果本轮以科技股为主导的反弹行情能够延续的话，消费电子板块势必会扮演重要角色。AI产业链高景气双位数高增概率较大，当前的市场环境下可陆续重视科技板块左侧逢低布局。

    主题投资:先进封装的国产化替代预期非常乐观
随着苹果机皇上市、国内手机企业纷纷围绕卫星通信和AI“上机”展开创新，消费电子行业有企稳之势，还有人形机器人的爆发，这都让Chiplet打造的高性能芯片需求将率先复苏。比如，全球集成电路市场占比第二存储芯片自22Q2起迅速下探，部分产品已跌破成本价。但结合存储芯片行业3-4年周期循环规律，短期来看，存储行业正处于下行周期尾声，有望在23H2触底，中长期看，美光在华销售产品受网络安全审查，国产存储产业链企业将受益，并带动Chiplet渗透提升。在ChatGPT等人工智能技术及应用突飞猛进，数据规模几乎每年都在翻倍增长的背景下，对更高算力的要求以及更高速数据存储、传输的需求，都在几何式增长，这也对AI芯片的功能提出了更高标准。随着摩尔定律逐渐趋缓，Chiplet有望成为支持高性能计算存储的关键。这反过来也推动Chiplet产业规模将长期高速增长，这也有助于行业快速发展。在此背景下，Chiplet工艺技术成为国内芯片性能突破的关键，也是国内半导体产业弯道超车的突破口之一，未来先进封装的国产化替代增量预期非常乐观。