本轮行情或将先修复预期最悲观、基本面受损最严重的低位资产，再转向逻辑延续性强的资产。前者大多分布于房地产、金融相关链条，修复弹性不可小觑；后者行业分布多集中在大宗商品和制造业细分类别中。市场预期的好转可以从几个方面看：一是积极政策带动对于经济的悲观预期好转修正，随着各项政策积极推进，国内经济预期有望摆脱悲观情绪回归至与基本面吻合的合理水平。二是经济进一步下探的风险基本已经得到释放，当前高频数据显示国内经济已经初现企稳迹象，暑期消费和出行链韧性维持，上中下游企业开工多数回升，汽车销售也表现不错。在政策、基本面、流动性、情绪四大拐点的共振下，有望开启关键做多窗口，预计行情在政策有序落地的过程中逐步上行，将持续数月。宏观环境、资金面与流动性都将持续复苏，包括消费等产业链上下游企业盈利将迎来进一步改善，在其看来，基本面拐点、市场流动性拐点均将明确，经济运行将随着库存去化和政策发力逐步改善，A股盈利周期的底部特征较明显，预计盈利增速将在下半年修复，而市场情绪也将迎来拐点。

市期的市场预期或仍有反复，但中期的宏观环境是在变好的，政策提振和基本面回升是两大关键因素，且为行情带来了坚实支撑。随着近期政策频发，助力我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势，宏观经济预期回暖；叠加美联储加息进入尾部阶段，暂停加息的概率较大，后续人民币贬值压力有望进一步缓和，市场情绪和风险偏好的回升大概率将继续。政策面、基本面、情绪面至少都不同程度的看到了拐点向上的迹象，流动性环境基本维持继续维持宽裕，高温天气等季节性因素对生产的影响减弱，政策刺激效应逐步释放，一系列稳增长政策正加速出台，推动需求持续改善，PMI有望持续上行。当前，市场可能迎来了稳增长加码的政策底，反弹行情大概率可以持续，后续演绎分两个阶段：一是政策利好与风险偏好提升下的低估值补涨，往往会走出脉冲式反弹。二是价值搭台之后的成长唱戏，重点关注业绩增长和新逻辑的催化。三季度可能是今年一轮新的做多窗口，考虑到几方面要素的目前状态，行情并不具备快速上涨的基础，更多可能以波动上行的形式展开，其中以基本面修复的循序渐进、政策的配套出台和有序落地以及市场有效资金量的逐步积累为依托。结构上，后续与经济恢复相关的顺周期板块可能会更好，今与经济弱相关的行业表现优于与经济强相关的行业，稳增长措施不断落地可能会驱动股市结构再平衡。与经济高相关行业中消费可持续更好，政策和基本面共振，随着消费者信心逐步恢复，竣工拉动需求逐步释放，国内家居家电消费有望提升，海外市场面临一定的不确定性，但由于去年同期基数走低、海外库存逐步去化，出口有望逐季改善。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。高科技依然是市场中期主线，短线关注新能源、传媒、游戏以及工程建设等行业的投资机会。