盘前解读:我国服务贸易继续保持增长态势
一季度，我国服务出口6805.1亿元，同比下降4.7%，降幅比1至2月收窄7.1个百分点；服务进口9035亿元，增长21.6%；服务贸易逆差2229.9亿元。我国服务贸易继续保持增长态势，主要推动因素有两方面：一方面是我国与国外的人流限制取消后，旅行服务贸易快速恢复；另一方面是我国服务贸易数字化进程不断推进，为服务贸易发展拓展新空间。知识密集型服务贸易占比提升。一季度，知识密集型服务进出口6947亿元，同比增长12.8%，占服务进出口总额的比重达43.9%，同比提升1.6个百分点。具体而言，知识密集型服务出口4155.7亿元，增长18.7%，增长较快的领域是保险服务，增幅达276.4%。知识密集型服务进口2791.3亿元，增长5.1%，增长较快的领域是个人文化和娱乐服务、其他商业服务，分别增长35.4%、20.5%。随着现代服务领域不断开放，服务贸易数字化进程加快，我国服务贸易发展的新动能、新模式也将不断涌现，这有利于支撑知识密集型服务贸易的稳步发展。

    盘前预测:央国企的品牌优势和信用优势凸显
当前市场结构性行情的本质还是局部资金的推动，而在市场情绪未能显著回暖之前，短期市场仍有震荡整理的可能。银行财政收支功能再平衡和债务效率回升。中小银行下调存款利率，在居民储蓄意愿仍然偏强的背景下，适当压降存款利率有助于加速存款向消费和投资进行转化，对权益市场产生持续的积极作用。另外权重板块的股息率与近年来3%左右的十年期国债利率相比，明显有吸引力，中特估持续走强，带动股指上行，这些推动股指上行的资金量很大，绝对不是为了解救前期高位被套的筹码而来。对于大多数板块和个股来说表现基本就和创业板指和深成指一致。央国企的品牌优势和信用优势凸显。银行降低存款利率、保险规则的实施，会进一步促进资产端收益率有压力的增量资金入市，偏好低估值、高股息、业绩稳定的，这也是今年以来交运中的高速公路、银行、电力等表现较好的重要原因。看好头部央国企和优质民企重塑中国特色房地产行业估值体系。年报和季报都已经全部披露，中字头恰好就是一季报后性价比最高的资产，估值也不高，对于资金有相当强的吸引力。当前仍处于A股流动性宽松阶段，5月份A股没有业绩雷风险，机构操作偏向积极，主流资金做多，推动市场继续走强。

近期的回调是结构性的，并不表明AI板块出现了系统性风险，市场有其内在运行逻辑。短期业绩难以兑现的计算机和通信行业下跌符合市场逻辑，同时业绩稳健增长的下游应用领域得到更多投资者关注也在情理之中。预计二季度开始，国内下游人工智能应用将进入快速增长期，因此短期市场回调将暂时告一段落。国内企业近期密集发布人工智能大模型，随着监管层明确适用的行业监管规则后，或将看到国内下游应用的快速扩张，并转化为实在的收入和利润，对下游应用行业构成显著支撑，也对前期估值大幅扩张的人工智能模型和算力行业构成基本面支撑。随着下游应用的逐步成熟和扩张，使用人数不断增加，算力不足的瓶颈和模型能力又将成为市场关注点，市场逻辑将会重新转回到上游芯片算力和大模型环节。

   主题投资:游戏出海和元宇宙蕴藏新机遇
商务部等部门出台意见，提出28项举措促进“文化出海”。政府部门对游戏行业积极引导，游戏行业供给侧不断优化，行业持续向好。从2022年4月游戏版号恢复发放开始，至今每次版号发放数量呈递增趋势，并且腾讯、网易、心动、三七、完美、吉比特等均有重点产品获发版号，政策面基本稳定，同时重点产品获发版号有望为游戏公司今年的业绩增量带来更强确定性。一方面，国际市场空间仍广阔，手游出海动机充分。数据显示，海外手游玩家数量从2016年的16亿增长到2021年近23亿，CAGR达到7.4%，市场空间广阔；国内版号限制驱使游戏企业选择出海发展；海外内容监管相对宽松，渠道抽成较低，利好中小游戏企业发展。另一方面，元宇宙开辟想象空间，游戏担当变革先驱。元宇宙相关软硬件技术非常有动力服务游戏这样的C端消费应用。2C元宇宙在近期至中期的落点仍然主要在游戏行业。