前期超预期降准加之外围冲击逐渐钝化，负面扰动将不再成为流动性的掣肘，市场风险偏好将得到有效修复。随着逐步进入业绩密集披露期，届时市场将更加看重基本面修复情况，在得到基本面数据验证的情况下，市场有望持续上行。数字经济相关板块具备长期投资价值，今年以来产业政策方面多次强调加快数字经济发展及数据要素建设，加上热点事件持续迭代催化，我们认为后续上涨动能持续，或能成为今年市场主线。宏观经济数据尽管未表现强劲，但整体上呈弱复苏态势，市场预期博弈减弱。指标层面，当前行业轮动度均线明显回落。国内经济复苏的结构性分化依然较大、修复程度总体偏低，或尚处于下行末期。期间中小盘成长风格将大概率占优。考虑到接下来市场进入年报和季报披露期，市场焦点或逐步转向业绩兑现，即拥有盈利优势的板块或将明显占优。在经济结构性复苏背景下中小盘成长制造业具备宏观基本面支撑，同时又受益于流动性及风险偏好的较高敏感度，有望呈现更高的上涨弹性和持续性。
当板块成交额占比回落到底部的时候，意味着性价比的大幅提升，但股价能否再度起来，超额收益会不会再创新高，最重要的还是回归基本面预期，比如产业周期和催化剂。本轮数字经济行情或类似当年的核心资产与新能源。基本面和政策环境的双重驱动或支撑数字经济其穿越短期的交易拥挤，继续形成市场中期的主线聚焦方向。此外，市场资金面整体回暖，其中外资配置盘更再次加速流入并重点加仓TMT方向，也将为数字经济行情的延续提供支撑。从宏观数据看大金融板块，银行、非银与地产的业绩均有望随着经济复苏而企稳改善，金融板块净利润增速或与全A净利润增速的走势保持一致，板块的整体业绩呈企稳回升态势。当前TMT成长板块交易集中度快速提升后，短期行业波动率或有抬升，但中期看仍有望成为贯穿全年的投资主线。伴随业绩窗口期的到来，超额收益的来源将更贴合业绩的相对优势，短期维度下关注业绩有望超预期的部分消费、成长板块如金银珠宝、医药及光伏板块。
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