尾盘播报:关注三大非周期板块进行防御
首席夏立军
2023-03-24 07:12
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尽管经济目标低于预期,但复苏以及全年实现目标概率大增,相对确定性增强,有望对市场带来整体的支撑,当前货币政策稳定,市场流动性保持合理,市场出现系统性风险概率不大。此外,市场情绪整体向好,调整中结构行情明显,板块轮动中不缺乏结构性机会,指数也仍有继续发力的基础。当前宜站在景气恢复角度和涨幅安全角度出发寻找相对优势行业。具体包括两条主线:第一条是受地产成交持续修复下有望迎来政策和景气双击的房地产及下游家居家电、轻工制造、装修装饰等;第二条主线是前期涨幅少且安全边际高的公用事业等。目前消费板块的估值适中。从股价的位置来看,很多公司股价相较于2021年初有所下跌或者持平。经历震荡调整,不少公司股价并没有回到去年9月30日的位置,但基本面以及预期与去年不可同日而语,因此这些公司仍具备一定性价比。具体来看,一是产品结构升级,包括白酒、啤酒、乳制品、家电等;二是中国品牌崛起,包括国产化妆品、运动服装等;三是服务消费爆发,包括医疗服务、商业物业等。

市场短期波动源于经济快速恢复的预期与经济渐进修复的现实之间的矛盾,投资者对经济的预期已经达到低点;全球流动性紧缩预期上修最快的阶段已过,从外部环境来看,尽管美国通胀尚在高位,但美元走强大概率是阶段性的。因为通胀趋势向下,而利率不可能持续向上,本身在高位的利率已经对经济产生压力。2月以来市场流动性及宏观流动性预期的下修导致博弈加剧,尽管经济恢复趋势明确,只是节奏上有先后,投资者急迫看到数据兑现的心理还是放大了局部负面信息的影响。其次,对于海外流动性紧缩无需过度焦虑,市场已度过加息预期上修最快的阶段,此轮美元反弹进程基本结束。对于稳增长政策的力度无需过度低估,经济修复早期依靠被疫情压抑的需求的释放,决策层需要充分观察强度后再评估增量政策。无论是从估值还是风险溢价来看,当前A股性价比相对合理。近期高频数据陆续验证国内经济的温和复苏,企业盈利大概率持续改善,支撑A股底部区间。尽管当前经济复苏的趋势确认,但复苏的速度仍有待观察。因此,建议未来一个季度回避此前外资重仓以及与经济高度相关的板块,关注军工、高分红的低估值央企、半导体等安全板块进行防御。

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12:03
尾盘播报:高质量发展带来硬科技转型升级市场已对利空反应相对充分,估值处于历史低位,风险显著降低,具备投资价值;考虑到过往周期规律,今年可能是行情转换之年;叠加政策加力等积极因素,以及流动性好转等外围因素,经济仍处于恢复向好的进程中,A股上半年机会大于风险。财政政策在化解债务风险的逻辑下主要为经济托底,货币政策具有内生的宽松需求,外部资金环境趋于改善。因此,预计利率将有所回升但仍将维持在相对低位,权益市场经历长期持续调整后,在基本面预期转向后有望向暖。A股和有望展开结构性牛市行情。而白龙马股的估值修复是全年的投资主线。市场风格将会从炒题材、炒概念转向关注业绩,业绩好的这些白龙马股将是配置的重点。当前核心资产在资金面负反馈螺旋影响下,下跌幅度超出了市场对基本面的理解,表现为估值大幅回撤,其中存在基本面预期改善信号的方向,修复确定性较高。市场热点主题交易热度整体维持平稳,当行情演绎到极致后,股价容错空间也趋于极致,因此市场会对增量边际信息更为敏感。市场利率、资金面以及后续全球需求等因素将持续改善,股价对于基本面的偏离将调整,核心资产估值将会迎来修复。科技产业周期的演绎往往有着从基础设施到硬件终端再到应用软件的规律,、移动互联网从3G、4G到智能手机再到移动互联网应用,当前AI产业也正遵循这一规律演绎,2023年海内外AI基础大模型纷纷落地,基于各类AI模型的消费电子产品包括AIPC、AIXR等纷纷亮相,作为本轮AI产业趋势的引领者,OpenAI本次的产品发布对于其他AI应用的上市与商业化落地具有重要的标杆及媒介作用。科技板块的软硬科技具有相互促进、螺旋上行的特征,AI消费电子与AI应用有望形成软硬科技闭环,相互驱动需求抬升,而这一逻辑有望在开始逐步迎来验证,值得持续关注。高质量发展硬科技转型升级,新能源新技术相关的钙钛矿、POE胶膜等概念主题领涨,锂电相关主题跟涨,人工智能、数字资产、消费电子和信创相关主题延续活跃势头,科技龙头、信创等主题资金净流出规模较大。当前处于增量政策和经济数据平淡期,风险偏好和微观交易结构对主题表现影响较大,叠加产业边际催化减少存量主题回调压力加大,主题选择仍应规避交易结构恶化的存量主题,同时看好具备产业政策和新产品新应用催化的新赛道。
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