从外部环境来看，美联储加息正在接近尾声，美国通胀开始掉头回落。在美国经济增速开始放缓的情况下，美联储可能会在12月份的议息会议讨论明年何时停止加息的问题，这对A股市场来说是利好的，未来一两个季度的市场情况预计仍是强预期和弱复苏的组合，在基本面底部相对确定、后续大概率边际向好的背景下，可对权益市场持积极态度。不过，也仍需客观认识当下复杂的内外部环境，警惕上市公司盈利的复苏弱于预期。目前来看，疫情防控仍是影响经济发展的一大挑战。伴随疫情优化管理措施出台，2023年可能会看到消费场景修复，居民消费能力提升。实际上，2022年以来，居民的储蓄率是在不断攀升的，银行系统里居民的存款也在不断增加，居民消费力应该有较大的潜在空间。从防疫政策优化到市场经济活动完全恢复，需要一段时间。而资本市场信心的恢复，可以说只是一个开始，企业生产、居民消费、投资恢复仍然是一个相当长的过程。在市场乐观预期和政策确定性增强的情况下，这个过程将是一个相互影响的良性循环。
在跨年行情的具体布局方面，市场的阶段性风格可能将趋于低估值价值股及因疫情受损的消费股的估值修复，消费及地产链条等板块有一定的相对收益；而从长期来看，先进制造、新能源、消费等行业中的核心资产，仍将是值得看好并持续关注的市场主线。发展和安全也是2023年经济的关键词，安全本身要考虑到科技的自主可控，这自然会涉及新能源、电子半导体、军工、高端装备等投资链条。从基本面维度看，无论是地产链还是消费板块，修复过程可能存在波折或明显时滞。从交易视角看，随着复苏交易的进行，部分消费板块以及地产相关板块正在进入短期拥挤的状态。未来一段时间，市场过高的强刺激预期将逐步降温，激烈的政策预期博弈开始退潮。过去两个月市场行业轮动很快，这是因为市场自底部起来后，处低位的行业容易受到政策利好和预期改善的催化，短期内出现明显的上涨。观察适应期内市场波动明显加大，建议保持均衡配置逐步加仓。在经历所有低位板块依次轮动后，年末投资者有望逐步从做短转向看长，开始布局由业绩驱动的第二阶段行情。
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