短期震荡将成为大概率事件，创业板指短期反弹趋势得以保持，接下来也要注意成交量能否进一步放大。指数结束前期分化走势，但整体维持震荡格局，说明多空双方有所分歧。春节订货会即将来临，此前由于疫情影响双节动销活动压力加大，当下随着线下人流的恢复让经销商对春节销售重拾信心，有利于营销活动的顺利开展。世界杯期间伊利、蒙牛也投入了较大品牌营销，春节是转化销售额的重要时间窗口。成本端上游原奶价格保持稳定，三季度原奶价格同比降幅和上半年差不多，预计四季度依然会延续趋势。全年来看奶价会有小幅下跌，2023 年奶价预计保持稳定，供需方面乳制品消费会有望出现复苏。进入四季度后经销商进货意愿加强，开始备战春节旺季。在常温液奶恢复的同时，奶酪、奶粉业务依然保持较快增长。预计四季度液蒙牛等乳企经营环比有望改善，收入增速有望回升，利润率同比也有一定幅度提升。竞争格局方面，相比其他消费品乳制品需求依然保持较强韧性，全年竞争改善下营业利润率预计保持去年同期水平。
当前市场暖风频吹，有助于继续提升投资者对中期经济基本面改善预期，对市场影响整体偏积极。继续围绕经济复苏逻辑进行挖掘，只不过轮动节奏依旧快速，因此注重方向选择下建议继续做好择时操作，短期指数有震荡诉求下依旧从低位低吸出发。新基建赛道中，本年度受关注的包括特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、5G基站与大数据中心。二十大报告围绕科技自立自强、安全发展，高端制造、硬科技、专精特新五个关键词，重点强调方向包括高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备等新兴产业方向，此外支持专精特新企业发展，推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、高端装备、绿色环保等新一代增长引擎，半导体、军工、医疗新基建和数字新基建也可能成为稳增长的弹性方向。考虑到目前市场对于政策线索的关注度基本集中在地产和防疫优化两端，因此后续产业政策若有跟进容易超预期。操作上，短期紧跟政策边际变化的节奏配置，建议继续关注房地产链、大消费板块；中期层面，高景气度延续且11月以来大幅跑输指数涨幅的光伏、储能、风电以及“信创”概念板块，可逐步进行配置。
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