在疫情防控优化调整、地产政策边际宽松、外部流动性预期拐点等三重预期改善之下，市场底部特征逐步显现，修复趋势确定。但反弹进程仍需基本面数据的进一步验证。2022年运行至今，确实与2012年有诸多相似之处：面临双周期向下、稳增长持续发力、年中经济企稳证伪、市场对未来经济前景不甚明朗等。2012~2013年的跨年行情市场由2012年12月持续至2013年2月上旬，市场在连续2年的下跌中迎来了跨年行情，此前经济降速、结构转型等问题持续困扰着国内经济和资本市场。行情的启动源自政策定调不确定性消除。在这一阶段，大金融、顺周期链条表现突出，随着地产的回暖，开工链、竣工链、销售链依次表现，低位板块的弹性优于其他板块。而与此同时，彼时的创业板以计算机公司为主，随着智能手机渗透率快速提升，创业板自此开启了一波大牛市。上演大金融搭台、成长唱戏。从历史统计规律来看，岁末、年初、年中通常是市场表现较好的阶段、上涨概率也相对偏高。尤其是头年的11月至次年的2月，整体上涨概率优于其他时段，而从平均涨跌幅来看，同样在岁末年初有不错的表现。并且，从边际变化的角度来看，12月、1月上涨的概率在提升，符合我们此前看到的春季躁动前置演绎为跨年行情的现象。
地产行业政策拐点是支撑经济企稳复苏的压舱石，复苏并非一蹴而就，因而我们认为在此过程中市场的博弈分歧或将有所加大。静待情绪面波动率回落，市场大概率回归基本面逻辑，预计A股仍有望走出较为明显的反转行情。未来我们需要关注情绪面指标包括：一方面，新增疫情确诊人数的加速度、速度及绝对值等确认出现见顶回落。另一方面，只有观察到美国失业率明显上升，产能利用率明显回落，美国通胀下行的趋势方才会逐步明朗，届时，海外对于国内流动性的掣肘担忧亦将逐步化解。但需要强调的是，我们认为长期来看，市场底部特征明确，未来修复趋势明朗。可适当关注以基本面改善为催化的地产链条行情，其中重点关注地产股、下游家电家居等板块的配置机会。此外，以增量政策为驱动的地产阶段性行情仍值得期待。半导体行业基本面有望见底，可重点关注存储、面板、手机芯片等盈利优先修复细分领域，尽管半导体设备、材料、功率半导体领域盈利修复较慢，但考虑到国产替代催化以及景气回落幅度本身不大，同样值得关注。
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