从市场层面看，较早出台的中报一般比较好，而越往后有可能问题越多，随着时间的推移，较晚出台的中报，市场往往会给予负面的预期，科创板限售股解禁以后有可能会有抛售，可以按照中性偏淡预期。综合考量中报预告披露率在40%以上、中报预喜率在50%以上或中报披露盈利增速优于一季报的细分行业，上游PPI通胀链条及结构性供需缺口扩张的资源与材料行业；汽车及风光等制造业产业链；消费领域的结构性机会。其中结合估值与成交热度可见，制造优势高景气已短期快速反映在估值修复和历史配置高点。过去牛短熊长的A股已被机构化的力量改变，当前市场应当告别熊市思维。随着5月以来市场底部上行，新发基金正在回暖、绝对收益机构仓位仍低，市场仍有增量空间。近期美国经济衰退预期持续升温，美联储加息预期有所弱化，驱动美债利率明显回落；与此同时，国内宏观流动性则继续维持宽松，货币条件指数当前处于近三年高位，且未见到收紧的趋势。由于二季度的上行行情持续的时间较长，上涨的幅度较大，之后的调整行情延续的时间也不应该很短，并且可能相当复杂。如果把4月底之后的上行行情看作是针对去年底上证指数3708点至4月底2863点的反弹，那么从2863点至7月初3424点不论是从时长上还是从幅度上，都已经很充分，当然，也有可能它仅仅是反弹的A浪，但是由于它的幅度比较大，之后的B浪和C浪有可能渐次缩短构成三角形。市场基本面经历了的阶段性的修复后，在流动依旧充裕的背景之下，仍然维持慢涨格局，再传年内新高。未来市场增量资金仍处于惯性上行阶段，半年报披露已经进入批量窗口期，绩优股明显得到了资金的关注，接下来大概率延续。注意规避业绩较差的上市公司风险，尤其是中报或三季报不佳的企业，注意控制仓位。主要关注业绩较好的这一条主线，结合行业与概念热点，中线波段布局。市场将经历基本面预期的下修和流动性预期的上修，整体仍将维持轮动慢涨格局。未来增量资金的入场依然可期，在年报业绩预告披露时间窗口，新旧资金置换将短暂强化原有市场结构。进入8月，预计在板块资金轮动后，市场将进入均衡状态，轮动慢涨的下半场将逐步从盈利驱动转向资金驱动。基本面预期最高的新能源车和军工，将会继续吸引增量资金，近期可能依然是最强的方向。当前，风险偏好处于低位、宏观流动性不急转弯、微观流动性超预期三因素共振延续，蓝筹股机会不只昙花一现，三季度均难见明显瓦解。充裕的流动性环境依然足以支持结构性行情持续。根据上市公司中报披露情况，同时考虑到下半年国内经济整体处于逐季复苏的趋势下，投资策略是计划在行业整体配置相对均衡的基础上，结合细分行业未来数年的景气程度来进行择优配置，并在优选细分赛道内精选核心竞争力强、确定性高的优质上市公司来构建产品组合。两条线索，可能在中报会有比较好的表现。一是数字经济，我们看到一季报当中，与数据产生有关的物联网设备，与数据消费相关的运营商，与数据处理有关的服务器、光通信，等领域都有比较好的增长。另外是与独立自主有关的领域，包括国防军工、进口替代的元器件和原材料。今年宏观经济整体增长不快，这两个领域有逆势增长的趋势。市场其实已经在反映了中报好的资产，比如说反弹最强的新能源、农业，以及一些偏上游的资源类，这些行业的中报较好应该是可预期的，过去这两个月的股价表现也是最强的。过去两个月表现较好的行业中，除了汽车的中报可能不理想但预期较强之外，其他板块的中报相对来说都比较好。但投资主要看预期，从中报的角度来说，更应该关注那些市场情绪得到一定释放，业绩可能受疫情或政策的影响而不太好的板块，这些板块基本面出现明显改善后，会慢慢复苏向上。国内经济今年二季度增长相对偏弱，市场对上市公司中报普遍预期较低。因此，自己将重点关注那些业绩超出市场预期的细分行业和上市公司，比如上游的煤炭石油等资源品，中游的光伏、储能、风电以及新能源汽车等赛道，下游消费则需要聚焦于逐步复苏乃至走向繁荣的航空、机场、酒店以及白酒等可选消费行业。这些行业下半年投资机会可能较好，计算机、军工、电子、光伏等板块值得重点关注跟踪。操作方面，深跌后可短线介入，反弹即可减磅，在没有出现波段级底部以前，快进快出不恋战。