盘前解读:经济要从高速增长转向高质量增长

今年基建稳增长的意愿和力度均有明显提高，但是“严控隐债”的基调和红线没有变，只能在现有制度约束和财力范围内“尽力而为、量力而行”。而且，民间资本对基建投资的参与度在下降，因为投资回报率偏低。因此，基建投资全年增速估计在6%左右。从银行中长期信贷数据也可以发现，1~5月份都出现大幅度负增长。其中居民部门同比少增1.77万亿元，企业部门同比少增1.01万亿元，这与2020年疫情暴发期形成鲜明对照。尽管6月社融数据比较强劲，企业中长期贷款规模也有所增加，但不改变大趋势。这也意味着企业和居民部门的中长期融资需求可能依然不足，尤其是民企的中长期投资意愿偏弱。我国的固定资产投资都已经经历了冲高回落的过程，固定资产投资占比在2016年达到80%以后就开始回落，基建投资占比则在2017年以后开始回落。说明经济增长的动能在减弱，这就是为何我们总是强调中国经济要从高增长转向高质量增长的原因。而且，国有资本投资基建也受到诸多约束，故下半年基建投资增速的继续上升力度估计有限。另外一个需要关注的慢变量是消费。消费与居民收入密切相关。受疫情影响，上半年全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长4.7%，扣除价格因素，实际增长只有3%。2020年至今，消费增速明显回落，期望下半年疫情缓解之后，能够出现恢复性反弹。

   盘前预测:赚钱效应主要是围绕新能源这条主线

环保板块积压的热情竟未被消磨掉，至少在短时间内很容易再出现大幅的惯性行情，而各条板块本身也在节奏上也配合环保进行了回修，所以才能达到步调的统一，这也是我们期待出现的状态。尤其是绿电、钒电池也有所回稳，最终使得赛道和连板情绪得以修复。指数高位震荡徘徊的概率较大，但行情的是偏强还是偏弱，主要还是要看赛道股以及热点板块的动作，倘若大块头企稳回升，那么市场中线回升的信念更能得到保障。

赚钱效应主要是围绕新能源这条主线，其次是核心票抱团。风格偏向于情绪投机，本来很乱的情绪，一反弹却又有点了高潮的意味，这种快速转变并不利于持久，因为炒的热点及个股基本上都是之前的旧面孔，那是很难带来新的情绪上升期的。强势票多数是一涨就情绪趋于了一致，然后接力就谈不上太多的舒服切入点了，如此情绪过后明天就得提防是大肉与大面齐飞之势。抱团则主要是游资抱团，而机构抱团的趋势票并无明显氛围，相反锂电和光伏中的机构抱团票还在拖后腿。下午近期的游资抱团票多数都崛起了，可以说抱团也达到了情绪的高点，这样过后除了那些调整充分且还没咋涨的妖股可能轮动补涨下外抱团票随时也会走向分化分歧。国家电网最新发布的上半年工作总结中提到，公司今年电网投资5000亿元以上，预计带动社会投~资超过1万亿元，发挥电网基础支撑和投资拉动作用，一批抽水蓄能和特高压项目密集开工。具有“电力高速公路” 之称的特高压具有长距离、大容量、低损耗的特点，可以实现多能互补+跨区域输电，是解决发电、用电矛盾的主要手段。盘面最强的是储能等新能源，当中的环保叠加只是轮动补涨而非新热点，其实多数是小票脉冲式超跌反弹的模式。光伏和储能很多都是题材叠加，从而难分你我，大反弹后个股内在轮动的节奏又会加快，分化也会伴随。汽车则是其次，都不是新题材，而是旧的人气热点反复折腾的模式，大反弹后再分化缩容炒。

电力是最重要的基础设施，近期多地出现高温天气，用电量创出新高。电力是现阶段最重要的方向之一，大家近期依然可以反复关注。电能成本很高，由于污水处理厂占地面积大，可加装光伏板的空间很广，加装的光伏板遮挡直射水池的阳光，有效抑制池内绿藻生长，可起到净化水质，保护环境的作用。于是污水处理厂加装光伏发电的新模式出现了，在降低发电成本的同时，产生的余电并网还可参与电力市场交易，实现了对高能耗产业的调控，低碳、环保、节能的目的。倘若储能、绿电相关赛道能够继续加速，那么短期市场的积极性会得到提示，泛环保的状态，目前同样也被不少热钱看好。环保行业，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业。大部分行业属于超跌反弹的低位品种，持续性还有待观察。创业板在新能源和医药板块的分歧中震荡走高，宁德时代贡献较大。整体市场依旧保持横向震荡，但板块个股逐步分化，值得继续跟踪观察。此处依旧是行情分化的位置，我们继续看好新能源高成长方向，具体依旧是相关产业链的细分领域，独立性极强。重点关注光伏锂电、汽车产业链、军工新材料等。赚钱效应主要是围绕新能源这条主线，其次是核心票抱团。风格偏向于情绪投机，本来很乱的情绪，一反弹却又有点了高潮的意味，这种快速转变并不利于持久，因为炒的热点及个股基本上都是之前的旧面孔，那是很难带来新的情绪上升期的。强势票多数是一涨就情绪趋于了一致，然后接力就谈不上太多的舒服切入点了，如此情绪过后明天就得提防是大肉与大面齐飞之势。抱团则主要是游资抱团，而机构抱团的趋势票并无明显氛围，相反锂电和光伏中的机构抱团票还在拖后腿。下午近期的游资抱团票多数都崛起了，可以说抱团也达到了情绪的高点，这样过后除了那些调整充分且还没咋涨的妖股可能轮动补涨下外抱团票随时也会走向分化分歧。大家依然可以重点挖掘没有真正表现但是有预期的炒作风口，如大消费今天表现一半，甚至比较弱，但是随着后面新的大消费刺激政策和各地消费券的下放，相关的大消费品种依然还有潜力和预期；此外就是新能源的另一个风口氢能源一直默默无闻，这也是新能源一个核心发展风口，后市必有炒作预期和浪潮出现，可以挖掘其中潜力品种后面的炒作机会。

    主题投资:智能网联迎来快速发展期

电动智能变革重塑产业秩序，打开自主中长期成长空间。汽车智能网联化趋势提速，乘联会口径，新能车国内零售渗透率达26.6%。随着电动车渗透率持续提升，汽车智能化、网联化的趋势也将提速。CAICV联盟数据显示，中国L2级乘用车渗透率自2021年9月以来持续超过25%，2022年3月渗透率达34.3%，月度L2级渗透率首次超过30%。从不同动力类型来看，3月份L2级辅助驾驶的渗透率，增程（100%）>混动（83.5%）>插混（52.4%）>纯电（39.6%）>燃油车（27.2%），新能源车的L2级渗透率远高于燃油车的L2级渗透率。2025年中国L2及以上级别的渗透率将达40%。特斯拉+比亚迪量增共振，蔚小理、华为爆款车可期，行业迎来智能电动大年，整车自主崛起加速中游零部件自主化，自主产业链有望充分受益于智能电动增配及采购体系变化。看好智能化+轻量化行业加速发展，智能座舱端看好车载声学、抬头显示HUD、全景天幕及氛围灯等赛道，智能驾驶端看好大算力芯片及计算平台、激光雷达等，关注一体化压铸加速渗透。行业规范化发展，将加速推进L3及以上高级别自动驾驶的落地进程，智能网联汽车产业链相关软硬件供应商迎来快速发展期。