市场环境整体可能仍未到需要撤退防守的阶段，但要注意在反弹持续两个月、资金累积了部分获利压力后，市场波动可能会略有加大。短期来看，考虑到接下来一段时间国内增长数据逐步修复、资金面仍维持相对宽松且疫情修复预期逐步强化，市场可能整体仍处在反弹区间，后续要根据内外部政策、增长修复及海外市场情况来把握节奏和结构。在经历了5月以来连续的上行之后，指数遇阻会做，暂时于高位震荡。而市场也迎来分化，赛道股高位震荡以及回落，而低位低估值板块以及防御型板块有所表现，结构上应该重视这种变化。近两个多月随市场同步上升并大涨过的品种一律远离，重点选择低位滞涨品种，同时因为目前是中报披露期，市场对于业绩增长的敏感度会提高，投资者可在这方面多多挖掘，实际上今天盘面中业绩大增的品种表现出了明显的抗跌性。股票市场没有太多新鲜事，跌多了就要涨，涨多了就要跌，两个多月的上涨，指数调整需求比较强，但低位+业绩大增品种的机会依然较大。从结构上看，中报预告季开始展开，因为中报业绩有较强分化，市场表现也将进一步聚焦中报高增长或者超预期品种，行情从β转向α。在新能源车需求快速释放以及电池厂与中游环节排产不断攀升的过程中，上游短期几乎没有快速释放的超预期增量，供需决定锂价维持高位。与之相应的产业链利润持续上移，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长。近期光伏和半导体行业出现了一些相对负面的信号，比如，光伏下游的组件企业由于无法承受上游涨价的压力，出现停工减产的迹象；台积电首次下调三季度的产能利用率；MCU芯片价格出现显著下调等。今年以来，新能源行业经营数据超预期，进一步强化了新能源板块对投资者的吸引力。国内光伏招标数量较去年全年增长2倍以上，风电招标数量较去年全年增长1倍以上，预计新能源行业的景气度将贯穿全年，股价有望保持强势。全球流动性持续收紧，通胀压力或逐步缓解，同时，全球正处于能源转型成长期，新能源替代传统化石能源正稳步推进，风电、光伏及锂电的成长空间打开，为相关材料带来发展机遇。预计具备技术优势或资源壁垒优势的企业，有望充分受益成长性材料未来量利齐升下的利润爆发机会。在经济复苏、流动性宽裕的背景下，市场易涨难跌。大盘稳住之后，投资者更应该关注结构性机会。半导体板块仍是当前值得关注的方向之一。一方面板块景气度依然很高，半导体设备等也是预期为数不多的中报业绩向好的品种。未来一个阶段行情节奏将趋缓，而结构更加均衡。7月，A股处于本轮行情的第二阶段，即政策合力推升基本面预期，预计将驱动估值修复。在欧美主要经济体陆续加息和A股半年报业绩分化等因素扰动下，预计7月行情节奏趋缓，建议在消费、制造成长和医药之间保持均衡配置。制造成长风格在近两月的反弹期间表现相对强势，近期略有回调。在累积一定涨幅后，制造成长风格整体性价比边际减弱，后续波动可能加大。以新能源、光伏、半导体为代表的成长风格长期需求逻辑顺畅，但短期需求出现分歧。从基本面来看，其自下而上业绩变化并不十分明显，未来成长风格的持续性很大程度取决于资金和风险偏好。核心资产上涨行情与相对景气优势息息相关。往后看，随着经济逐步走向弱修复，传统行业大概率落入存量博弈局面，这意味着行业龙头和非龙头内部差异将重新放大。从交易维度来看，核心资产估值经过一年半的调整，已极具性价比，筹码端交易结构亦显著优化。上市公司业绩成为市场关注的核心因素。新能源车和科技股持续引领本轮市场反弹。在市场情绪持续回升之下，市场风险偏好出现了较为显著的回升。后期市场短期可能将出现反弹驱动力的切换，从情绪和资金结构回转至基本面。而驱动市场表现的动能可能将从近期的情绪反弹转向基本面的复苏。下半年的 A 股市场可能体现从早周期投资端到后周期消费端的行业轮动。可适当调仓换股，对于结构性行情中关注两条主线：1、金融，消费以及医药等相对低位和部分低估板块；2、半导体、芯片以及绿电等高景气方向。