盘前解读:制造业贷款需求延续改善

一季度制造业、基础设施贷款需求指数回升，尤其是基础设施环比抬升6.5个百分点、高于近3年同期的4.1个百分点。存量增速中，一季度基础设施和制造业中长贷增速虽较2021年底回落，但仍维持近年高位，分别为13.2%和29.5%。稳增长加码下，资金向基建等领域倾斜、为相关项目提供配套支持。新的下行压力加大下，稳增长诉求进一步升温，不断夯实政策底。地方债发行前置，信用债融资向基建等领域倾斜等，为稳增长提供资金支持。资金支持下，以重大项目为代表的基建、产业等项目，加快开工和施工，例如，前两个月，我们统计的近四千个专项债项目显示，新开工项目占比为38.4%、较去年底抬升8.4个百分点。加强基建支持的同时，注重产业引导，兼顾短期需求对冲和中长期产业转型升级。一季度投向基建的专项债中，支持市政产业园建设比例最高、33.5%。从产业园类型来看，智能高科技、新材料、绿色转型等为专项债重点支持领域，相关基建配套投资占比超七成，其中，智能高科技占比居前、达 22.4%。重申观点：稳增长，已从第一步的货币宽松、相关融资增多，转向第二步的实体需求改善。伴随疫情影响的逐步消退、稳增长效果显现。

    盘前预测:保护本金安全最重要

支撑市场的主要是周期股和农业股，周期股有些涨价因素但主要是业绩。当前是一季报和年报披露高峰期，加之情绪投机的氛围太差，一些资金不得已转向了业绩票避险。那类票关键是要看节奏，而非像情绪票那样追涨杀跌，涨起来多是不连贯的。农业股则主要是涨价因素，也有避险的性质，这一块是已经逆市了两天，估计也将面临大分化了。其他则是各类热点东拉西扯，板块效应都不强。板块效应很强的汽车股则开启了大跳水，那是当前热点持续性差的写照，极端的情绪背景下能走出个别票就不错，难一下子就确立新的领涨主线，有的多是快节奏的轮动或过渡。随着强势热点基本上通杀了个遍，接下来就是人气强及趋势还在的旧热点票局部修修补补，及超跌的新热点试错的混战格局，试出新的主线来需要时间。问题是强势票的亏钱效应相当严重，情绪持续的低迷后割裂却还在继续，一言不合就是核按钮就是面霸。之前那一批高位票基本上都补跌完了，今天就轮到首板票及一进二的票也是大面满天飞，而三连跌停的票却是好几个。可以说今天的情绪才谈的上是冰点，很多短线选手已经被坑得不敢出手了，这样过后会渐趋好转。新方向和新的强势票会开始酝酿，低位走出来的新面孔就有可能成为短暂的领涨角色了，再跌的强势票那不叫补跌而叫不持续了。目前市场混沌，无论是指数还是题材都无法形成合力或者共振，所以稍微反弹下便回落，如果后面几天还是这种状态，到时候资金尝试做多的热情消磨后，不排除指数来一次深跌，跌破3140.90后才有拉升的动力。目前的市场情绪是大周期退潮向下，房地产周期和小周期向上试探的叠加区域，小周期指的是零售，汽车，业绩预增等，所以每天都会很撕裂，每天砸到深水或者砸到跌停问你走不走？不走，明天继续核按钮，走了下午拉起来大长腿完全是随机性，没有板块联动。当下大家可能更担忧的是强势股处于退潮，市场整个操作难度比较大且赚钱效应较差，该如何操作的问题，当高位股处于退潮时，我们要做的就是“高低切换”，尽量不要盲目追高，近期市场受“情绪”影响比较大，理性一点终究没有错。目前我们要做的就是耐心等待，一方面等指数完全企稳，另一方面耐心等待市场新周期的开启。当下盘面面临变盘，耐心地等市场做一个选择。依照当前日线状态，MACD有一定的背离迹象，若能利用2-3根阴线快速下探至3140附近，并能出现回升，那么日线级别的背离形成的概率就会增加。倘若同时小时图也因下探回升出现背离，那么背离共振的情况下，回升的概率会更大，改变沉闷的行情。现阶段的行情，我们可以选择低位的个股适当做一下试错，但是当下的行情不适合过于格局，快进快出为主，把握好节奏，控制好仓位。当下行情主要是受“情绪”主导，各种天地、地天频现，把握不好就不要盲目去做接力，保护本金安全最重要。大盘继续缩量盘整，那是资金观望气氛浓厚的表现，后天又有新股巨无霸中海油上市抽血，资金难免捉襟见肘，在这个时点先护一下大盘也是有可能的，但调整的大方向并未结束。包括深市也是，昨天的反弹一天就回吐了回去。这里暂且不指望指数能有多大作为，看大势就是继续少出手多看戏，偶尔的回抽或反弹别当回事。短线看热点及情绪则宜严格把握情绪的节奏，极度低迷后可以精选质地特殊的票局部试错，但绝不能盲目追涨。

    主题投资:新型高效电池片规模爆发式增长

全球新增光伏装机保持稳定上升态势，2021年乐观情况下全球/我国新增装机有望突破170/65GW。受益于光伏行业高景气度，各环节光伏设备需求旺盛。电池片设备方面，TOPCon设备中扩散/PECVD/印刷设备占产线价值量分别是33%/17%/15%。HJT设备中非晶硅膜沉积和TCO膜沉积两道工序设备价值量约占整条产线的75%。目前，PERC/TOPCon/HJT电池片设备市场规模分别为74/51/31亿元，预计在2025年TOPCon与HJT将占据几乎全部市场，市场规模分别达143/179亿元，2021-2025年合计均有500-600亿元市场空间。下游新型高效电池片规模的爆发式增长将会延续对设备高需求的态势，给积极布局TOPCon与HJT的设备企业带来极高的业绩弹性。另外，硅片设备及组件设备也将充分受益于光伏行业景气度提升。硅片大尺寸趋势将提升拉晶、加工设备的优化升级。电池片技术升级，带来原有设备的升级甚至替换。组件技术向多主栅、半片/叠片等技术发展，带来对于分选机以及串焊机等组件设备的升级需求。