盘前解读:结构性政策的作用或将加大

3月广义基建投资再超预期，一定程度上反映了财政资金到位比较快。一季度广义基建增速10.5%(3月单月11.8%)，3月公用事业、水利、公共设施管理业均较前2月提速，交通运输业投资则小幅放缓。从固定资产投资核算方法来看，当前多地采用财务支出与形象进度并行的方法，前者多适用于投资额5000万元以上的项目。虽然单月投资额超过1亿元就要提供相关的工程进度单、发票凭证等证明材料，但由于投资统计报表的时间节点通常在月初，而当月企业建安和购买设备的发票凭证多在次月中旬缴纳完增值税后才会确认，这其间的时间差使得部分投资额可能根据工程量预估。要求去年已发未用的专项债要在今年5月底前拨付使用，基建资金端较为充裕。3月中旬多地疫情使得基建在政府招投标、建材跨区域运输和施工端均受到一些影响。随着疫情后续好转，我们看好基建企业后续赶工，施工端将逐步“追赶”资金端。但从资金(财政支出前置特征明显)和基建空间(今年多部委也提出具体投资目标)来看，基建增速可能不一定维持当前的水平，全年来看，基建有望实现8.0%左右的中等增速。

    盘前预测:目前资金仍以场内流动为主

盘面虽然有热点，但总体已经进入没有绝对的领涨主线的凌乱状态。地产板块大跌后反弹了两天，属于修复性行情，还算不上第二波。这个方向之前就说没结束，但暂且也不宜当前些天那样的大规模地持续爆炒看待，而是局部反复的行情。其他则多数消息面驱动及超跌类热点的轮动，另外还有些业绩公告刺激的个股行情。周一新起的物流板块已经走向了领跌，基本上是先一致再残酷的淘汰赛走势，那就不是来接力地产的新主线而只是短暂的过渡。超跌类热点主要是各类稳增长、复工复产和后疫情方向等，周末能刺激题材的消息其实大级别的热点是需要天时地利等各方面配合的，没有时就别去主观创造，刚出现时的试错阶段可以错过，关键在于不断分歧中走出来后的跟随，很多人就是在不确定性很大的试错阶段把本金丢了一大截。没有持续的主线没有大级别热点时，零散的机会主要是要看个股本身的特质和人气。近期市场一直处于筑底阶段，差不多在这个位置搞了一个月，众所周知，现在横盘筑底阶段不能太长，因为太长的话容易消耗资金的耐心和信心，一旦出现利空，很容易下稳经济，投资和消费是重点，大基建、地产等已经炒作了一阵了，基建中长期看好，但短期要休息一阵再来。消费已经在走好，异动了好几次，继续看好大消费行情。重点看社区团购、零售商超、食品饮料、预制菜等机会。医药方向重点还是疫情相关方向，检测和新冠药等，也出现了企稳信号。最近时间是一季报公布密集期，业绩炒作这块也要重视，这里科普一下，业绩炒作是炒作预期，不是业绩增长股票就要涨，而是增长的幅度是否超预期，不是超预期的即使增长了，股价还是跌。去年创业板就是最好的例子。先调整的深市后续也可能先止跌。看大势的话一时还没什么行情，熊市对多数人而言就是少出手多看戏，耐心等待市场趋势好转。短线跟热点则还得取决于情绪，割裂的情绪不好转就意味着试错代价大。这里不是说一根筋的看衰，若短线情绪继续拉垮的话还是可能出现些转机的，情绪持续低迷后对会做的人而言机会就将增加些，节奏至关重要而非机械式地追涨杀跌。短线不轻易出手，出手则宜力求精准而非盲目试错。面倒是没前几个周那么热闹。最近几年A股走势，大家可以看法，每年年初的时候市场都会迎来一大波低度估值个股的行情，为什么强调低价低估值？因为只有低价股低估值才能更吸引市场大众资金的目光，获取更高的溢价，大爆发的概率远大于高价股。降准目的是降低综合融资成本，对稳经济铺路。但并不是说降准了，股市就一定会涨，因为当前市场最主要的是信心的缺失，是对外围环境的不确定性和因疫情原因对未来经济的担忧，单靠降准释放流动性，并不能尽快恢复市场信心，降准更多的是对政策方向的指向，让投资者不会对股市未来太过悲观。目前资金仍以场内流动为主，没有增量资金进场，大盘箱体震荡的格局是不会被打破。

     主题投资:稀土镨钕供需态势迎来价格上涨新拐点

受益于全球电动化加速，电机产业链迎来变革性机会。上游：稀土供需向好；中游：高性能磁材产能不足，行业集中度提升；下游：扁线电机渗透率加速提升。短期看，上游稀土供需态势紧张；中期看，扁线电机渗透率加速提升，掌握技术的龙头公司受益于行业持续增长和集中度提升，过去10年稀土涨价的核心逻辑在于我国稀土产业政策的短期收紧，但稀土收储并未从根本上改变市场的供需关系。2020年下半年至今，新能源车销量高速增长，高性能磁材成为了稀土下游最具成长潜力的应用领域。稀土供给端，目前稀土产量受限于六大集团的冶炼分离能力，国内六大集团产能利用率高达85%左右，若新建产线则需要1-2年的时间，行政批复时间也将难以预测。需求端，预计2025年镨钕氧化物需求为15.5万吨，未来五年CAGR达23.9%。预计从2021年开始全球氧化镨钕开始进入短缺状态，缺口逐渐扩大。此外，碳中和背景下的稀土应用场景想象空间扩大，包括风电领域、变频空调、工业机器人等领域，对稀土需求形成有力支撑。