盘前解读:发行CDR有助于推进A股市场的发展

沪港通和深港通的实施有利于加强两地资本市场联系，增强我国资本市场的综合实力和竞争力，也有利于推动人民币的国际化进程。A股入摩也是中国资本市场在逐步受到国际认可并融入国际市场的重要表现。发行CDR更是有助于拓宽投资者的投资渠道，推进A股市场的发展，加快我国资本市场国际化进程。而此次外汇管理新规的出台，又为中国资本市场的开放添上了浓墨重彩的一笔。诚然，这些限制的取消，将促进境内资本市场进一步双向开放。对比此前通过对QFII每月资金、QFII和RQFII本金锁定期的限制，来防范境外投资资金的集中汇出或热钱外逃的措施来看，新规有效提高了境外资金投资境内资本市场的自由程度。这无疑使境内投资对境外资金的吸引力明显提升，也大大激发境外机构投资热情。在国际资本不断流入中国资本市场的过程中，无论是我国还是国际资本都能获得好处。

    盘前预测:A股估值已经是历史底部水平

2月以来A股走弱源于资金面和情绪面而非基本面，去杠杆和资管新规使得股市资金供求失衡。央行不断释放一些积极的信号，央行展开了2000亿元的中期借贷便利（MLF），同时通过定向降准向市场释放流动性。本次定向降准的效果更好，更有针对性，一定程度上缓解了市场资金面紧张的问题，也会提高投资者信心。近两个月外资流入A股市场超过1200亿，5月份就流入了500多亿，创月度流入量新高。外资流入股票大多都是优质蓝筹股，外资是从公司基本面以及中长期角度来进行投资的，外资的大量流入表明很多个股已经跌出了价值，外资愿意在这时抄底优质个股。情绪是多变的，价值是永恒的，估值底是最重要的底。当前，A股估值已经是历史底部水平，投资者可以乐观看待未来。从破净数看，今年二季度A股破净数达到278家，创2005年以来新高，历史上在市场底部区域A股破净股数量往往剧增。市场整体估值水平已经低于上证综指2638点，结构分布类似2013年6月的1849点，政策具备微调条件，市场望迎来破后而立的机会期，消费股做配置，成长股谋弹性。

   主题投资:家电本土化生产比重加大  行业龙头估值进一步上移 

家电国内本土化生产比重大，在环境不确定性因素提高环境下，外贸波动导致各行业不确定性因素增强，但对以内销和亚太区域战略为主的我国家电龙头的影响不大。家电进口关税的降低则更多是政府表态，对实际销量影响微乎其微。冰箱、洗衣机国外品牌在中国市场占比已不足30%，家用空调国外品牌占比更是不足5%。而冰洗的国外品牌占有率主要来自德国企业BSH（旗下西门子、博世两大品牌），BSH且早已实现中国本土工厂生产，其南京总部生产的冰洗产品覆盖全国市场。由此可知真正受关税影响的海外进口家电占比几乎可忽略。在内销需求稳定、本土家电集中度高的情况下，家电市场具有极高的确定性，在当下市场具有更高的相对效益。在当下环境波动性大的整体不利时点，家电行业在需求、业绩上的确定性领先大盘。我国是仅次于美国的全球第二大市场，吸引入摩后活跃的北上资金不断进入港股通家电板块，家电板块估值进一步上移。