流动性分析：

美帝最新的非农数据已经出来，失业率飙升，大超市场预期。这意味着：年初以来，懂王上台后所施加的一系列关税政策导致的美经济实质性衰退正在走向现实。因此，懂王迫切呼吁甚至是逼迫鲍威尔快点降息。但如果此时进行降息，则势必会加速经济的通胀情况，相当于饮鸩止渴。鲍威尔不想在离任之前背上这么一口大锅，所以顽强的就是不降息。

现在6月份，全球大资金都在紧盯着美债信用以及美经济衰退，看看到底是哪个先爆。所以大资金风险偏好持续萎靡难以提升，就是害怕遭遇这种全球级别的巨大黑天鹅冲击。因此市场大资金一直是处于防御防守状态，通过黄金和国债进行避险。由于缺少了机构资金的市场风向引领，只剩下游资和量化在抱团题材进行疯狂的轮动，所以市场中行情诡异难测，小微盘股抱团情况持续增加。市场的炒作博弈风格大大提升。

每当机构资金休息的时候，市场的游资风格大起，行情的赚钱效应都不会很好。因为板块持续性太差，市场资金不可能永远精准猜对轮动节奏。最近三年以来，市场中发生类似于此的游资轮动行情已经很多次，譬如去年的7月份到9月份，23年的4月份到12月份都是如此。

行情的动态很乱，乱象频生。核心原因在于：市场中真正引导行情走向的主力军一直是机构资金，当机构资金休息的时候，游资和量化就会把市场的节奏轮动的很快，持续消耗市场的存量资金的交易热情。如果持续没有大资金风险偏好提升，持续消耗市场的存量流动性就会容易导致行情缩量并且演绎阴跌。

当前，指数再次来到了3400点压力中枢位置，很多人再想：是否会就此突破3500一路上去展开一轮轰轰烈烈的指数级别大牛市？

这里关键是要看：机构资金为代表的增量流动性是否能够入场？倘若大资金风险偏好难以提升，仅凭游资和量化是很难把行情做出实质性的突破引导的。因为战场上，能决定局势走向的一定是军力最为庞大的主力部队，也就是机构资金。现在小微盘股筹码抱团紧致情况达到历史之最，中证2000成交占比来到历史最高。小微盘股的筹码抱团瓦解随时都可能发生，并且越往后这个可能性就越大。

因此，倘若没有重量级事件发生，导致大资金风险偏好明显提升。接下来的指数性行情有回落预期。

指数回落并不可怕，重点是看指数行情的回落是否构成对当前TMT赛道的行情冲击。TMT科技赛道已经提前调整一个月，并且筹码结构再次宽松，市场量能占比来到25%的低位，已经提前释放了筹码结构的风险。倘若这一轮指数的向下冲击，TMT科技赛道抗住行情冲击的能力明显，甚至是逆势走强，则这一轮TMT科技赛道的调整就算结束了。

近期可以明显感受到：科技赛道是游资已经在持续回流的，所以尽管行情轮速很大，但科技赛道大级别趋势支撑的企稳迹象愈加明显。接下来就是重点看，指数向下冲击的过程中，TMT科技类赛道能否保持趋势向上的方向不变。