【价值远航】收评-太阳底下有月光（2024.09.13）_价值远航之专案策略的财道工作室

【价值远航】收评-太阳底下有月光

（2024.09.13）

前言：

祝各位学员中秋节快乐！清风明月，人间良辰，愿我们月圆，人圆，

事圆。

一、市场概况

1、三大指数全天震荡走低，最后收于 2704 点。一共 4000 多只个股

下跌，成交量还是 5000 亿的量级，大盘权重股还在压制指数。

2、房地产存量房贷利率下调的传闻：中国准备最早于本月下调超过

5 万亿美元存量房贷利率。部分银行正在为即将到来的房贷利率调整

做最后准备，一些房主可能会立即获得多达 50 个基点的利率下调。

这个已经传过不下三次，有没有可能成真呢？

3、有，而且概率很大。主要原因有两个：

a、存量和增量房贷利差持续扩大。从现状看，去年年底实际房贷利

率 4.27%，当前实际房贷利率 3.45%，存量和增量房贷利差扩大到 82BP，

一些城市的利差会更大。可见，存量房贷利率是有很大的下调空间的。

如果未来存量房贷利率分别下调 40、80BP，则每年减少居民利息支

出分别 1520 亿元、3040 亿元。从个人角度来说，假设你等额本息贷

款 100 万元，贷款 30 年，则利率调降 40、80BP 后，每月需要还贷从

4931 元分别下降至 4700、4474 元。

b、早偿率持续提升叠加资产荒的背景来看，现有理财的收益率大部分都在 3%以下。那把钱存起来拿 3%的利息，还不如提前还 3.45%、

4.25%的房贷。因此提前还贷成为性价比最高的理财产品。于是，早

偿率从 22 年的 10%提升至今年的 27%。提前还贷就意味着更多的钱用

于还贷，而非消费，但如果存量房贷利率下调，就会能间接释放消费

潜力。毕竟很多人不消费，并非是不想消费。综上，无论是从现有利

差还是刺激消费来说，下调存量房贷利率都是有可能的。

4、压制大盘的白酒。今天茅台盘中股价一度跌破 1300 块，五粮液和

汾酒的股价也都创了阶段性新低。消息面上，很多省市酒商反馈今年

中秋白酒的销量非常寡淡，销售同比下降 20%到 30%。假设以前能买

1000 瓶酒，现在只能卖出去 700 到 800 瓶酒，这个降幅还是很恐怖

的。消息是昨天报道的，但前天一份高盛的研报：

高盛在文中提示今年中秋白酒的销售很可能大不如前：一是因为宴请

的需求下降。二是因为由于今年中秋节和国庆节分开，返乡的需求下

降。本质上，白酒这些悲观预期已经早已计入了价格，之所以还能跌成这样，其实就是节前对股市绝望的基民和股民割肉割出来的，机构

为了应对赎回，只能抛售。茅台几乎是所有基金的共同重仓股，茅台

大跌，意味着赎回潮进入了高潮，所以市场上一直有茅台大跌才是股

市见底的标志的说法，就来源于这个底层逻辑。我们想说，现在其实

已经到了一个特别重要的节点。

5、马上，美联储漫长的两年加息周期，从 22 年 3 月开始，连续 11

次加息，在这段历史最快的加息时间里，A 股就没好过。节后第一个

交易日，美联储的议息会议结果就要出来了。不管这一次降息是砍

25 个还是 50 个基点，至少这个漫长的加息周期，可以宣告结束了。

给我们留出了政策空间，希望这个空间给出来之后，真的憋出来点靠

谱的大招，能让还坚守在市场里的股民们这么多年的泪水，不要白流。

“归去来兮，田园将芜胡不归？既自以心为形役，奚惆怅而独悲！悟

已往之不谏，知来者之可追。实迷途其未远，觉今是而昨非。”都跌

了 3 年多了，抗住，那样才能见到 6124 与 5178 的阳光。

联系我们

关于我们