创业板创历史新高，AI资本开支浪潮再起

一、市场总览：新高背后的逻辑与底气

昨日A股市场迎来标志性时刻——创业板指时隔11年创出历史新高。这是一个极具象征意义的信号，它不仅意味着指数层面的突破，更代表着一轮以产业变革为内核的新周期正在得到市场确认。

值得深思的是，此次新高与过往截然不同：

2015年：互联网+主题驱动，板块估值峰值达135倍。

2021年：新能源浪潮推动，估值高点为65倍。

2026年当前：在AI算力与新能源双轮驱动下，创业板估值约为45倍。

估值并未同步新高，核心在于龙头公司业绩的强劲支撑。以“易中天胜”为代表的算力龙头，以及“宁阳纬”为核心的新能源巨头，其利润增长已能匹配甚至超越市值扩张速度。这正是当前市场能走出健康牛市的核心底气。

量能层面，沪深两市成交额已连续6日站稳3万亿元上方，创下历史记录。持续的天量成交，是增量资金入场与市场活跃度最直接的印证。

二、驱动内核：巨头资本开支定调，AI叙事进入兑现期

昨夜，来自互联网巨头的信号至关重要：

腾讯控股：2026年第一季度资本开支达319.36亿元，远超市场220亿元的预期，同比增16%，环比大增63%。管理层明确表示，下半年AI相关资本支出将进一步增加，且将采用更多国产芯片。

阿里巴巴：管理层在业绩会上释放更强信号：其一，AI相关产品收入占比已历史性突破30%；其二，未来AI基础设施投入“将远超此前公布的3800亿元”；其三，明确了实现芯片全栈自研的长期目标。

受此驱动，昨夜美股市场中概股强势上攻，阿里巴巴由跌转涨，收盘大涨8.18%，腾讯涨4.80%，纳斯达克中国金龙指数收涨3%。这表明，市场对巨头AI战略的认知正从“主题叙事”转向“真金白银的兑现预期”。

映射至A股，投资逻辑清晰指向上游“卖铲人”。巨头资本开支的确定性增长，将对算力硬件（服务器、光模块）、国产芯片、数据中心（IDC）及算力租赁等环节形成持续的订单拉动。昨日，美股IDC公司世纪互联因与宁德时代关联方达成战略投资，股价大涨25%，亦为此逻辑佐证。

三、产业纵深：算力商品化与新材料突破

两条产业新闻拓展了AI投资的想象边界：

算力期货即将落地：芝商所（CME）宣布推进全球首个算力期货，年内有望上线。这标志着算力正像原油、电力一样，向标准化大宗商品演进。长期看，这将利好：算力租赁公司（拥有可交易资产）、绿电+算力一体化企业（低成本优势）、以及算力调度与金融信息服务商。

存储芯片IPO进程：国内存储龙头长江存储计划于6月中旬提交IPO申请材料。作为技术攻坚的关键领域，其上市进程有望激活半导体设备、材料等国产替代链条的关注度。

四、结构观察：资金流动与板块轮动

新能源的曲折与机遇：锂电板块昨日相对偏弱，核心矛盾在于上游锂矿价格与中下游的接受度博弈。作为行业“压舱石”的龙头公司对成本敏感，一定程度压制了板块短期情绪。但经过一段时间的调整，板块估值风险已有所释放，碳酸锂价格波动带来的弹性机会值得跟踪。

医药板块的催化：创新药领域迎来事件驱动，龙头公司恒瑞医药宣布与百时美施贵宝（BMS）达成总规模高达152亿美元的全球合作。创新药板块处于低位，此类重大国际合作有望提振板块情绪，值得作为防御配置方向关注。

电力板块的定位：我们维持此前判断，电力板块尤其绿电，其部分逻辑已嵌入AI叙事（算力耗能），部分逻辑则承接了市场高低切换的需求。其中，趋势性龙头与短线连板个股共存，投资者需区分其驱动逻辑。

五、外围市场与今日展望

隔夜美股科技股领涨，纳指涨1.20%，标普500涨0.58%，谷歌、Meta、英伟达涨幅居前。富时A50期指夜盘收涨0.35%。外部环境对A股科技成长风格较为有利。

综合来看，创业板新高并非行情终点，而是产业周期得到确认的新起点。当前市场核心矛盾并非指数涨跌，而是结构选择。

早盘策略建议：

主线聚焦：牢牢把握“AI资本开支”确定性最强的上游硬件、算力基础设施环节。巨头的投入计划是未来数个季度业绩潜力的保障。

关注扩散：算力期货、存储芯片国产化等新逻辑，可能催生新的题材分支。

低位布局：对于已调整的新能源（锂矿）、事件催化的创新药，可采取逢低分批布局的策略，作为组合的平衡。

保持理性：尽管趋势强劲，但连续万亿成交的市场波动也会加大，避免在情绪高点追涨，利用回调布局优质标的。

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张平，和讯信息科技有限公司

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