修复过半后的分歧博弈，聚焦景气赛道结构化机会

经历3月24日以来的反弹，市场已修复此前跌幅过半，创业板更是创出阶段新高。站在当下回望3月23日那个恐慌弥漫的交易日，恐怕很少有人能笃信“缓慢震荡向上”的大趋势。下跌时恐惧、上涨时亢奋，是人性使然，但投资要持续盈利，就必须克服这种情绪惯性，以理性与纪律应对市场波动。

一、市场回顾与外围映射

上周五美股分化，道指、标普收跌，纳指在英伟达等半导体板块带动下录得八连阳。费城半导体指数单周暴涨13.49%，创历史新高，存储芯片、光通信等细分方向多只个股同步新高。映射至A股，尤其是算力硬件、存储、光通信等方向，今日早盘或有情绪溢价，但需警惕：连续反弹后获利盘丰厚，高开易引发兑现压力。策略上忌追高，宜观察开盘承接，等待盘中分歧回踩后的低吸机会。​

周末地缘方面，美伊在巴基斯坦举行的五轮谈判未达成协议，也未破裂。短期停火维持，但核心分歧仍存，后续谈判时间待定。此事对A股情绪影响偏中性，未超预期，但会抑制市场短期风险偏好，预计本周指数难复此前强势上攻，大概率转入震荡结构，盘中或随相关消息反复波动。不过谈判进程本身已标志着最悲观阶段过去，A股中期走势将逐步回归自身基本面与产业趋势。

二、主线追踪：业绩、涨价与产业趋势共驱的结构性行情

近期市场风格清晰围绕业绩确定性、涨价逻辑、能源替代三大线索展开，资金在景气赛道中抱团趋势明显。

1. 新能源方向​

周五集体走强，背后是行业景气度触底回升与政策预期加持。但更值得关注的是其中具备全球竞争力、产能格局优化的龙头公司，其反弹持续性更强。

2. 稀土板块​

稀土精矿价格已连续第7个季度上调，二季度环比大涨45%。驱动逻辑明确：

供给端：国内开采配额严控、私挖乱查整治加强；海外主要产区亦收缩供应，全球缺口持续扩大。

需求端：新能源车、风电、AI服务器、机器人、低空经济等新兴领域全面拉动高性能钕铁硼需求。

政策端：我国加强关键稀土出口管制，逐步掌握定价权。

供需紧张+需求爆发+定价权提升，稀土价格上行趋势仍将延续，相关资源及深加工企业受益明确。

3. AI算力与光通信​

周末美国光通信龙头Lumentum释放重磅信息：因云厂商资本开支持续强劲，公司产能已无法满足订单需求，2026-2027年产能全部售罄，2028年产能即将售完，行业高景气可见一斑。该公司为满足需求，已将日本产能扩大12倍，并获英伟达直接投资20亿美元及数十亿订单。

这进一步验证AI算力三大瓶颈——互联、存储、电力中，“互联”环节的紧迫性持续凸显。随着GPU集群规模从万卡迈向百万卡，GPU间通信效率成为制约算力发挥的关键。技术路径正从可插拔光模块向NPO/CPO升级，光芯片与光引擎重要性大幅提升，增速将显著高于传统光模块。

目前高端光芯片产能70%集中于美日四家企业（Lumentum、博通、Coherent、三菱电机），国内企业占比仅约5%，国产替代与产能扩张空间广阔。A股光纤光缆、光芯片、光引擎等细分领域，中长期景气逻辑坚实，持股者可沿趋势持有，未入场者宜等待回调布局。

三、今日策略：在震荡中把握结构，在分歧中寻找共识

当前沪指重回4000点附近，创业板创四年多新高，市场整体已进入震荡修复阶段。地缘影响虽未完全消散，但对A股冲击最大的阶段已过。市场核心矛盾从外部风险转向内部景气分化。

原有趋势——慢牛+科技牛——依然有效，现阶段可增补“新能源牛”。但需注意，指数层面难现单边大涨，更多体现为结构性轮动与个股分化。

操作建议：

避免情绪化追涨，尤其对连续拉升品种，等待盘中分时回调再考虑介入。

聚焦业绩确定性强、供需格局向好、产业趋势明确的赛道：稀土、光通信/光芯片、存储、算力硬件等。

利用市场震荡优化持仓，去弱留强，将仓位向一季报预增、行业景气上行、技术形态处于趋势中的品种集中。

行情在犹豫中展开，在分歧中前行。当前市场已给出明确的结构性主线，投资者要做的不是预测指数涨跌，而是识别产业趋势与公司质地，在波动中守住筹码，在趋势中放大收益。

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